چکیده:
مالی رفتاری، پارادایم جدیدی در بازارهای مالی است که بهتازگی و در پاسخ به مشکلاتی که پارادایم
مالی مدرن با آن روبهرو بوده، در پی تو ضیح و ت شریح پدیده های غیرعادی م شاهده شده در حوزه مالی
است. وجود بیقاعدگی های قیمت گذاری در مدل های متعارف قیمت گذاری به وفور در مبانی ن ظری
موضوعی قیمتگذاری دارایی مالی و همچنین در حوزه مبانی نظری مالی رفتاری گزارششده است.
هدف این پژوهش برر سی عوامل رفتاری مهم دیگری نظیر رفتار جمعی و مومنتوم در سطح هر صنعت
حا ضر در بورس تهران و فرا بورس ایران ا ست . با بهکارگیری روششنا سی پرتفوی پژوهی در سط ح هر
صنعت و استفاده از داده های قیمتی شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران و فرا بورس ایران در طول
دوره 17 / 09 / 1387 تا 22 / 08 / 1397 ، عوامل رفتار جمعی و مومنتوم برای 24 صنعت که لاقل دارای 5
شرکت بوده اند، محاسبه شد. در مرحله نخست ، بررسی و تحلیل مقادیر این عوامل بهطور مقدماتی حاکی
از وجود رفتار جمعی و مومنتوم بود. در مرحله دوم، بررسی و تحلیل رگرسیون تلفیقی نشان داد که
بازدهی آتی کوتاهمدت ) 1 ماهه(، میانمدت ) 2 ماهه( و نسبتال بلندمدت ) 3ماهه(، رابطه معناداری با عوامل
رفتار جمعی و عامل مومنتوم دارد. در مرحله سوم، با ب هکارگیری روش شنا سی پرتفوی پژوهی در سطح
صنایع، صرف بازدهی مبتنی بر عوامل محاسبه و مشاهده شد که پرتفوی دارای رفتار جمعی و مومنتوم،
بازدهی بالتری در مقای سه با پرتفوی بدون رفتار جمعی و بدون مومنتوم دارد و عامل رفتار جمعی موجب
کسب بازدهی مومنتومی بالتر در آینده میشود.
خلاصه ماشینی:
توضيح رابطه رفتار جمعي و مومنتوم با بازدهي سهام : شواهدي از بازار سرمايه ايران روح اله فرهادي *، اميد آخوندي **، حميدرضا مهرآور *** 1 چکيده مالي رفتاري، پارادايم جديدي در بازارهاي مالي است که به تازگي و در پاسخ به مشکلاتي که پارادايم مالي مدرن با آن روبه رو بوده ، در پي توضيح و تشريح پديده هاي غيرعادي مشاهده شده در حوزه مالي اســـت .
با به کارگيري روش شناسي پرتفوي پژوهي در سطح هر صنعت و استفاده از داده هاي قيمتي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس تهران و فرا بورس ايران در طول دوره ١٣٨٧/٠٩/١٧ تا ١٣٩٧/٠٨/٢٢، عوامل رفتار جمعي و مومنتوم براي ٢٤ صـــنعت که لااقل داراي ٥ شرکت بوده اند، محاسبه شد.
با توجه به اينکه وجود رفتار جمعي [٢، ١٢، ١٤] و به کارگيري اســتراتژي مومنتوم [١١، ١٥] در بازار بورس اوراق بهادار تهران مستند شده است ، هدف اصلي اين پژوهش با توجه به اشاره پژوهش هاي انجام گرفته در خصوص به کارگيري استراتژي مومنتوم در سطح هر صنعت حاضر در بورس [٧، ١٦،٩] ارزيابي تأثير رفتار جمعي در سطح هر صنعت در بورس تهران و فرا بورس ايران بر بازده مومنتومي در سـطح صـنعت اسـت تا مباني نظري موضـوعي در حوزه مالي رفتاري را غنيتر کند.
در اين بخش ، بازدهي ٣ماهه آتي پرتفويهاي ساخته شده با عامل رفتار جمعي CSSD و عامل مومنتوم (بازدهي ٦ ماه گذشته ) مطابق با روش شناسي پژوهش ، ارائه شده است .
The Investigation of the Role of Momentum and Investors' Sentiments on the Herding Behavior in Tehran Stock Exchange.