چکیده:
هدف این پژوهش بررسی تاثیر خصوصیات حاکمیت شرکتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام می باشد. در تحقیق حاضر طبق مطالعه هاتن و همکاران (2009) دو معیار اندازهگیری شامل نوسان منفی به مثبت (DUV) و ضریب منفی چولگی (NCSK) به عنوان ریسک سقوط قیمتها در نظر گرفته شد و متغیرهای مستقل شامل خصوصیات حاکمیتی میباشد. از اطلاعات 129 شرکت پذیرفته شده در بورس تهران در طی سال های 1393 لغایت 1400 استفاده و مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. جهت بررسی فرضیه ها ابتدا مدل ها با استفاده از روش رگرسیون پنل برآورد گردید. سپس تحلیل مولفه اصلی (PCA) جهت شاخص سازی متغیرهای حاکمیت شرکتی انجام گرفت و مدلهای مورد نظر از روش پنل پویای گشتاورهای تعمیمیافته (DPGMM) جهت بررسی خصوصیات حاکمیت شرکتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام برآورد گردید. نتایج برآورد مدلها با روش رگرسیونی ترکیبی نشان داد که،ساختار مالکیت، تاثیر منفی و معناداری بر ریسک سقوط قیمت دارد (β = −.541, p < .05) . مالکیت دولتی بهعنوان یک متغیر ساختگی است که رابطه آماری معناداری با ریسک سقوط قیمت سهام دارد (β = −.09، p= غیرمعنادار)، رابطه منفی و معناداری بین مدیران مستقل و اندازه هیئتمدیره با ریسک سقوط در مدل یک با مقدار (β = −.74, p < .05 , β = −.02, p < .05) وجود دارد. رابطه غیر معناداری بین دوگانگی مدیر و ریسک سقوط قیمت سهام وجود دارد (β = .04, p > .05). این یافتهها نشان میدهند که دستمزد حسابرسی و چهار شرکت بزرگ حسابرسی، رابطه غیر معناداری با ریسک سقوط قیمت سهام دارد (β = .01, p > .05 و β = .02, p > .05). در ادامه از روش PCA بهمنظور کاهش 8 شاخصه مجزای حاکمیت شرکتی استفاده شد و طی آن با استفاده از روش PCA، متغیر ساختار هیئتمدیره (BDS) و آخرین PCA شامل متغیر کیفیت حسابرسی (AQ) شناسایی شد. نتایج مبتنی بر GMM برآورد شدهنشان میدهد که ساختار مالکیت، اثر منفی و معناداری بر ریسک سقوط قیمت دارد (β = −.797, p < .05). همچنین، ساختار هیئتمدیره نیز اثر منفی و معناداری بر ریسک سقوط قیمت سهام دارد (β = −1.24, p < .05). کیفیت حسابرسی دارای ارتباط غیر معناداری با ریسک سقوط است (β = .5، P= غیر معنادار).