چکیده:
تحقیق حاضر به آزمون تجربی توان مدل جهانی سه متغیره فاما و فرنچ(شامل سه متغیر ریسک سیستماتیک پرتفوی سهام،اندازه پرتفوی سهام و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار پرتفوی سهام)در تبیین بازده پرتفوی سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است و به دنبال یافتن پاسخ برای این پرسش است که آیا متغیرهای مطرح شده در مدل فاما و فرنچ در بازار سهام ایران نیز که شرایط اقتصادی خاص خود را دارد، قدرت تبیین و پیشبینی بازدهی پرتفوی سهام را دارا میباشد یا خیر.همچنین مقایسهای بین قدرت تبیین این مدل و مدل ارزشگذاری داراییهای سرمایهای (CAPM) صورت گرفته است.انجام تحقیق پیشرو در صورت کمک به پیشبینی بازدهی پرتفوی سهام بهصورت شفافتر و دقیقتر و در نتیجه اتخاذ تصمیمات سرمایهگذاری مفیدتر اهمیت اهمیت پیدا میکند. دورهء زمانی انجام تحقیق،دورهای 5 ساله از ابتدای سال مالی 1378 تا پایان سال مالی 1382 و نمونهء انتخابی از بین شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دورهء انجام تحقیق میباشد که در ابتدای هر سال از سالهای تحقیق بر اساس اندازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار به 6 پرتفوی تقسیم شدهاند که فرضیههای تحقیق در خصوص این پرتفویها مورد آزمون قرار گرفتهاند. نتایج تحقیق بیانگر آن است که در فرضیههای اول تا سوم که رابطهء تکتک متغیرهای مطرح در مدل فاما و فرنچ با بازده پرتفوی سهام را بررسی میکند،رابطهء معناداری بین ریسک سیستماتیک پرتفوی سهام و بازده پرتفوی سهام در هیچ یک از پرتفویها وجود ندارد.بین اندازهء پرتفوی سهام و بازده پرتفوی سهام و همچنین بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار پرتفوی سهام و بازده پرتفوی سهام،تنها در پرتفوی دارای اندازهء بزرگ و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار بالا رابطهء معنادار وجود دارد.در فرضیه چهارم که کلیه متغیرهای تحقیق در قالب مدل فاما و فرنچ مورد آزمون قرار گرفتند،مدل در پرتفوی دارای اندازهء کوچک و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار بالا و همچنین در پرتفوی دارای اندازهء بزرگ و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار متوسط مورد تأیید قرار گرفت.در مجموع،نتایج بهدست آمده در این تحقیق نشان میدهد که جهت تبیین تغییرات بازده پرتفوی سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران،مدل سه متغیره فاما و فرنچ دارای قدرت بالاتری نسبت به مدل ارزشگذاری داراییهای سرمایهای میباشد.
خلاصه ماشینی:
"تاریخ پذیرش نهایی:4/10/87آزمون تجربی توان مدل فاما و فرنچ در تبیین بازده سهام در
فرضیه چهارم که کلیه متغیرهای تحقیق در قالب مدل فاما و فرنچ مورد آزمون قرار
جهت تبیین تغییرات بازده پرتفوی سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران،مدل سه
راستای آزمون توان مدل فاما و فرنچ در تبیین بازده سهام در بازار بورس اوراق بهادار
قدرت تبیین مدل فاما و فرنچ در پیشبینی و اندازهگیری بازدههای پرتفوی سهام در
نتایج تحقیق منجر به تأیید مدل سه متغیره فاما و فرنچ در پیشبینی بازده در بازار
در خصوص تغییرات بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس اوراق بهادار ژاپن دارای قدرت
4-آیا مدل فاما و فرنچ توان تبیین بازده پرتفوی سهام را دارد؟
4-مدل فاما و فرنچ توان تبیین بازده پرتفوی سهام را دارد.
فرضیه سوم:بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار پرتفوی سهام و بازده
را نمیتوان بین متغیر نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار پرتفوی سهام و بازده پرتفوی
فرضیه چهارم:مدل فاما و فرنچ توان تبیین بازده پرتفوی سهام را دارد.
نتایج آزمون فرضیه نشان میدهد که مدل سه متغیره فاما و فرنچ در پرتفوی S/H با احتمال 99/99%و پرتفوی B/M با احتمال 90%مورد پذیرش و تأیید قرار میگیرد.
توان تبیین تغییرات بازده اضافی پرتفوی سهام توسط مدل سه متغیره فاما و فرنچ در
است که تنها متغیر مستقل ریسک سیستماتیک پرتفوی سهام در مدل حضور دارد.
در این پژوهش به بررسی توان مدل سه متغیره فاما و فرنچ در تبیین بازده پرتفوی
و فرنچ در خصوص تغییرات بازده پرتفوی سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران دارای"