چکیده:
گرایش بازارهای مالی به تغییر وضعیت ناگهانی که در نتیجه تغییر در رفتار سرمایه گذاران ایجاد می شود، می تواند منجر به پیدایش رژیم های مختلف قیمت و بازده در این بازارها شود. در این مقاله با استفاده از مدل چرخش رژیم مارکوف، رفتار چرخش رژیم های مختلف بازار اوراق بهادار با استفاده از داده های روزانه شاخص قیمت و بازده نقدی طی دوره 90-1385 مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج به دست آمده، وجود سه وضعیت یا رژیم را برای این بازار ارایه می دهد: یک رژیم با میانگین بازدهی منفی و دو رژیم با میانگین بازدهی مثبت. هم چنین، پایداری رژیم با میانگین بازدهی مثبت اما اندک و انتقال سایر رژیم ها به این رژیم در این بازار از احتمال بالایی برخوردار است.
Financial markets tendency to a sudden shift as a result of changes in the investor behavior can lead to the appearance of different regimes of the price and returns in these markets. This paper، the switching behavior of different regimes in Tehran Stock Market will be investigated through returns (TEDPIX) indexation Switching model during 2006-2011. The results represent that there are 3 positions or regimes for this market. One has a negative return average and two others have a positive returns average. Also، the stability of the regimes has a positive but low returns average and the change of other regimes to this one is of high probability in this market.
خلاصه ماشینی:
در این مقاله با استفاده از مدل چرخش رژیم مارکوف، رفتار چرخش رژیمهای مختلف بازار اوراق بهادار با استفاده از دادههای روزانه شاخص قیمت و بازده نقدی طی دوره 90-1385 مورد بررسی قرار گرفته است.
کلیدواژهها بازار اوراق بهادار شاخص قیمت بازده نقدی مدل چرخش رژیم مارکوف عنوان مقاله [English] Identifying Regime Switching of Stock Market Returns in Iran نویسندگان [English] Seyed Yahya Abtahi 1 Hamed Nikfetrat 2 چکیده [English] Financial markets tendency to a sudden shift as a result of changes in the investor behavior can lead to the appearance of different regimes of the price and returns in these markets.
,2 ,1} را اختیار میکند احتمال آنکه st برابر با مقدار مشخص j باشد به مقادیر گذشته متغیر وابسته است: (به تصویر صفحه رجوع شود) چنین فرآیندی به عنوان یک زنجیره مارکوف با N وضعیت و با احتمالات انتقال[20] توصیف میشود.
1. برآورد نتایج از طریق مدل اتورگرسیو چرخشی مارکوف [MSAR(K,P)] در این مطالعه از الگوریتم [25]BFGS برای حصول برآوردهای حداکثر درستنمایی پارامترهای مدل چرخش رژیم بازده بازار اوراق بهادار استفاده شده است.
با توجه به نتایج جدول، احتمالات وضعیت فرآیند اتورگرسیو رشد شاخص قیمت و بازده نقدی سهام در رژیمهای مختلف در نمودار (2) به تصویر کشیده شده است.
در این مطالعه رفتار چرخش رژیمهای مختلف بازار اوراق بهادار ایران بر اساس مدلهای چرخش رژیم مارکوف مورد بررسی قرار گرفته و مدل (3,6)MSAR برای بازده بازار اوراق بهادار ایران حاصل شده است.
بنابراین نتایج مدل برآورد شده در مجموع وجود سه وضعیت یا رژیم را برای بازده این بازار ارایه میدهد.