چکیده:
پژوهش حاضر به بررسی وجود استقلال در سری های بازده (شکل ضعیف کارایی) سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و تبعیت آن از مدل گشت تصادفی می پردازد. فرضیه اول این که تغییرات متوالی قیمت سهام از مدل گشت تصادفی تبعیت کرده و مستقل از همدیگر است. فرضیه دوم این که سری های قیمتی شرکت های سرمایه گذاری، سری های تصادفی است. نمونه پژوهش، شامل اطلاعات قیمتی روزانه 50 شرکت برتر بورس و شرکت های سرمایه گذاری بورس تهران بین سال های 1377 تا 1387 بود. نتایج آزمون های ناپارامتریک (کولموگوروف- اسمیرنوف و آزمون گردش) و آزمون های پارامتریک (مدل اتورگرسیو، مدل ARIMA) با مردود دانستن هر دو فرضیه نشان داد که قیمت های اوراق بهادار از مدل گشت تصادفی تبعیت نکرده و سری های قیمتی شرکت های سرمایه گذاری، سری های تصادفی نیست. در واقع شکل کارایی ضعیف در بورس اوراق بهادار تهران رد می شود. به بیان دقیق تر سرمایه گذاران با استفاده از اطلاعات مربوط به قیمت ها و بازده های گذشته می توانند بازدهی بیشتری به دست آورند.
خلاصه ماشینی:
کارایی در بازارهای در حال توسعه : شواهد تجربی از بورس اوراق بهادار تهران عسگر نوربخش ١، غلامرضا عسگری ٢، روح اله نصیری 1 پژوهش حاضر به بررسی وجود استقلال در سری های بازده (شکل ضعیف کارایی ) سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و تبعیت آن از مدل گشت تصادفی می پردازد.
البته در زمینه ی کارایی بورس تهران ، پژوهش های متعددی انجام شده است که عمده آن ها مدعی هستند این بورس در شکل ضعیف قرار دارد؛ اما نکته ی مهم اینکه در آن ها، اغلب از یک تکنیک آماری برای آزمون فرضیه ها استفاده شده است .
با توجه به مطلب بیان شده هدف این پژوهش بررسی امکان پیش بینی قیمت های آتی اوراق بورس بهادار تهران با توجه به داده های گذشته است .
کارایی در بورس اوراق بهادار تهران نتایج پژوهش های حسین سجادی در خصوص عوامل مرتبط با سود غیر منتظره و رابطه آن با قیمت سهام نشان می دهند که در مرحله اول مبانی زیربنایی نظریه بازار کارا، حتی در شکل ضعیف آن هم ، در ایران کاربرد ندارد.
مطابق پژوهش های انجام شده با استفاده از آزمون گردش و شبکه های عصبی مصنوعی [٦]، بازده سهام در بورس تهران قابل پیش بینی است و از مدل گشت تصادفی تبعیت نمی کند.
کارایی در بورس کشورهای در حال توسعه پژوهش های چاکرادهارا و ناراسیمهان (٢٠٠٦) در بورس بمبئی ، از طریق شبکه های عصبی مصنوعی نشان داد، بورس بمبئی از مدل گشت تصادفی تبعیت نمی کند و بازده سهام قابل پیش بینی است .