خلاصة:
تحقیق حاضر با هدف تعیین چگونگی تاثیر افشا بر ارزش شرکت صورت گرفته است. بدین منظور اطلاعاتمالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1382 تا 1387 بررسی شده است. بابهره گیری از رگرسیون چندگانه و تحلیل داده های ترکیبی و کنترل عواملی همچون اندازه دارایی ها، سودآوری،اهرم و رشد، نتایج حاکی از آن است که بین افشا و ارزش شرکت رابطه معنادار و مثبتی وجود دارد. در این پژوهشبرای کمی نمودن متغیر افشا از رتبه هایی که توسط سازمان بورس و اوراق بهادار به شرکت ها اختصاص یافته،استفاده شده است. این نتایج با پیش بینی های تئوری مالی مبنی بر اینکه افشای بهتر، از طریق کاهش هزینه سرمایهشرکت یا افزایش جریان های نقدی متعلق به سهامداران، ارزش شرکت را افزایش می دهد، همخوانی دارد.
ملخص الجهاز:
با بهرهگیری از رگرسیون چندگانه و تحلیل داده های ترکیبی و کنترل عواملی همچون اندازه دارایی ها، سودآوری، اهرم و رشد، نتایج حاکی از آن است که بین افشا و ارزش شرکت رابطه معنادار و مثبتی وجود دارد.
این نتایج با پیش بینی های تئوری مالی مبنی بر اینکه افشای بهتر، از طریق کاهش هزینه سرمایه شرکت یا افزایش جریانهای نقدی متعلق به سهامداران، ارزش شرکت را افزایش میدهد، همخوانی دارد.
نتایج مطالعاتی که در بازار سرمایه ایران انجام شده نیز نشان می دهد که رابطه منفی میان کیفیت افشای شرکتی و مدیریت سود (نوروش و حسینی، 1387) و همچنین بین میزان افشا و هزینه سهام عادی وجود دارد (دستگیر و بزاززاده، 1382).
این متغیرهای مستقل همراه با آثار آن ها بر متغیر وابسته در مدل رگرسیون چندگانه زیر خلاصه شده است: Firm value = f (asset size (+) , profitability (+) , leverage (+) , growth (+) , disclosure (+/-)).
در این پژوهش برای کمی نمودن متغیر افشا از فهرست امتیاز افشای شرکت و شفافیت سازمان بورس و اوراق بهادار استفاده شده است.
7- تحلیل داده ها و نتایج پژوهش 7-1- تحلیل تک متغیره از آنجایی که فرض نرمال بودن برای اغلب متغیرها رد شده است، آزمون همبستگی-ناپارامتریک به منظور تعیین رابطه بین ارزش شرکت و سطوح افشا و کنترل اینکه آیا هم خطی مشکل حادی می باشد یا خیر بکار رفته است.
جدول (نگاره) 3- نتایج حاصل از رگرسیون Firm value = β0 +β1 disclosure+β2 asset size +β3 profitability +β4 leverage +β5 growth به تصویر صفحه مراجعه شود 8- نتیجه گیری و بحث هدف از انجام این پژوهش، بررسی رابطه بین افشا و ارزش شرکت بود.