خلاصة:
در اﯾﻦ ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ، ﺑﻪ راﺑﻄﻪ ﻏﯿﺮﺧﻄﯽ ﻣﯿﺎن ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه واﻗﻌﯽ و ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم در اﻗﺘﺼﺎد اﯾﺮان ﺑﺮ اﺳﺎس اﻃﻼﻋﺎت ﻣﺎﻫﺎﻧﻪ ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰی در ﻃﻮل دوره 1380:1 ﺗﺎ 1390:12 ﭘﺮداﺧﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ. ﺑﺎ ﺗﮑﯿﻪ ﺑﺮ ﻧﻈﺮﯾﻪ اﻗﺘﺼﺎد ﺳﻨﺘﯽ، ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﺎ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه راﺑﻄﻪ ﻣﻌﮑﻮس دارد؛ اﻣﺎ در اﯾﻦ ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﻣﺘﻮﺟﻪ ﺷﺪهاﯾﻢ، ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ ﮐﻪ ارﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه و ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم را از دﯾﺪﮔﺎه ﺳﻨﺘﯽ ﻣﺘﻔﺎوت ﻣﯽﮐﻨﺪ. ﺑﺎ ﻋﺒﻮر ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه از ﯾﮏ ﻣﻘﺪار آﺳﺘﺎﻧﻪای، ﺗﺎﺛﯿﺮ آن ﺑﺮ ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﻌﮑﻮس ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ. ﺑﻪ اﯾﻦ ﻣﻨﻈﻮر اﺑﺘﺪا ﺣﺪآﺳﺘﺎﻧﻪ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه واﻗﻌﯽ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﺪل اﺗﻮرﮔﺮﺳﯿﻮ اﻧﺘﻘﺎل ﻣﻼﯾﻢ ﻟﺠﺴﺘﯿﮑﯽ ﺑﻪ ﺻﻮرت درون زا ﺑﺮآورد ﺷﺪ، ﺳﭙﺲ اﺛﺮات ﻧﺎﻣﺘﻘﺎرن ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎی ﻣﺠﺎزی ﺑﺮرﺳﯽ ﮔﺮدﯾﺪ. ﯾﺎﻓﺘﻪﻫﺎ ﻧﺸﺎن ﻣﯽدﻫﺪ ﮐﻪ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه ﺣﻘﯿﻘﯽ ﺗﺎ ﻗﺒﻞ از ﺣﺪآﺳﺘﺎﻧﻪ (3درﺻﺪ) ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻣﺜﺒﺖ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم را ﺗﺤﺖ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﻗﺮار ﻣﯽدﻫﺪ، وﻟﯽ ﺑﺎ ﮔﺬﺷﺘﻦ از ﺣﺪآﺳﺘﺎﻧﻪای ﺑﺮآورد ﺷﺪه، اﻓﺰاﯾﺶ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه واﻗﻌﯽ اﺛﺮ ﻣﻨﻔﯽ ﺑﺮ روی ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺧﻮاﻫﺪ داﺷﺖ.
ملخص الجهاز:
com@abbasisahar٧٠ چکيده در اين مط العه ، به رابط ه غيرخط ي ميان نرخ بهره واقعي و شاخص قيمت سهام در اقتصاد ايران بر اساس اطلاعات ماهانه بانک مرکزي در طول دوره ١٣٨٠:١ تا ١٣٩٠:١٢ پرداخته شده است .
واژه هاي کليدي: شاخص قيمت سهام ، نرخ بهره واقعي، رابط ه غير خط ي، مدل اتورگرسيو انتقال ملايم لجستيکي طبقه بندي JEL :C٢٢ ,E٤٤ ,E٤٣ 162 ١) مقدمه با نگرشي بر ساختار کلان اقتصادي هر کشور و بازارهاي مختلف موجود در هر اقتصاد ميتوان دريافت که يکي از اساسيترين بازارها در هر اقتصاد بازارهاي سرمايه هستند.
بخش چهارم به بررسي رابط ه ميان نرخ بهره حقيقي و شاخص قيمت سهام در کشور ايران با استفاده از داده هاي ماهانه سال هاي ١٣٩٠-١٣٨٠ در قالب مدل هاي خط ي و غيرخط ي اختصاص دارد.
اين محققان با به کارگيري مدل رگرسيون آستانه بيان مي - کنند که بين نرخ هاي بهره و شاخص قيمت سهام قبل و بعد از کاهش نرخ هاي بهره توسط بانک مرکزي رابط ه غيرخط ي وجود دارد.
3Okpara (2010) 3Challe, Edouard & Giannitsarou, Chryssi (2011) 4Salvatore Nistico (2012) 5 Bleich, Fendel & Rülke (2013) 6Chen, G.
٢/٣ مطالعات داخلي کريم زاده )١٣٨٥(، به بررسي رابط ه بلند مدت شاخص قيمت سهام و متغيرهاي کلان پولي با استفاده از روش همگرايي در اقتصاد ايران پرداخته است .
عباسيان و همکاران )١٣٨٧(، رابط ه بين متغيرهاي کلان اقتصادي)نرخ ارز، تراز تجاري، نقدينگي و نرخ بهره ( و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران را طي سال هاي ١٣٨٤ -١٣٧٧با استفاده از داده هاي فصلي بررسي نموده اند.