خلاصة:
پس از انتشار مقاله مارکویتز در سال 1952، یافتن بهترین راه برای بهینهسازی پرتفوی بین فعالان صنعت مدیریت سرمایهگذاری اهمیت مضاعف پیدا کرد و به همین منظور روشهای زیادی برای انتخاب سبد سهام معرفی شدند. این مقاله به انتخاب پرتفوی بهینه سهام با استفاده از تکنیکهای نوین برنامهریزی آرمانی، یعنی دو تکنیک برنامهریزی فرا آرمانی (Meta-GP) و برنامهریزی آرمانی ترتیبی توسعهیافته (ELGP) پرداخته است. هر دو مدل به دنبال حداکثرسازی بازدهی و نقدشوندگی و همچنین به حداقل رساندن بتا و ریسک سهام شرکتها برای تشکیل پرتفوی بهینهاند. در نهایت دو پرتفوی بهدست آمده با مقدار بازدهی هر یک مقایسه شد. این پژوهش در بازار بورس اوراق بهادار تهران اجرا شده است. بازدهی کل پرتفوی در مدل برنامهریزی آرمانی ترتیبی توسعهیافته 678/ 21 درصد و در برنامهریزی فرا آرمانی 172/ 20 درصد است.
Finding the best method to optimize Portfolio، has been found more value in investment management industry after publishing harry Markowitz’s article in 1952. It caused to find various new method related to portfolio of stock exchange. In this article، portfolio is optimized by two new model of Goal Programming، Meta-Goal Programming & Extended Lexicography Goal Programming. Our goal is to maximized the Rate of return & Liquidity، and minimize risk & beta of the stock in the models. This research has been done in Tehran exchange market. At the end، resulting values would be compared. The rate of return for ELGP model is 21/678% and for Meta-GP model is 20/178%.
ملخص الجهاز:
مدل برنامه ریزی آرمانی ترتیبی توسعه یافته روابط ٢١ تا ٢٤ اهداف مدل یا به ترتیب بازدهی ، ریسک ، نقدشوندگی و بتا را نشان می دهنـد کـه برای هر یک از آنها یک مقدار آرمانی و انحرافات مثبت و منفی در نظر گرفته شده اسـت .
برای روش چبیشف ، دو انحراف نامطلوب بازدهی و ریسک (نرمال سازی شده با نرمال سـازی درصدی ) همراه با وزنی که تصمیم گیرنده تعیین کرده است را در محدودیت های نشان داده شـده در رابطة ٣٣، کوچک تر مساوی مقدار ثابت λ١ قرار می دهیم و در قسمت اول تابع هدف سطح ١ تلاش می کنیم انحرافات یا λ١ را به حداقل برسانیم .
نسبت تخصیص سرمایه به هر سهم (ELGP) و مقایسه نتایج با اطلاعات واقعی شش ماهة دوم سال ١٣٩٤ 0 0 X18 0 0 X35 0 0 0 X19 0 0 X36 %8/90 0 0 X20 0 0 X37 0 0 0 X21 %9/50 0/08858 X38 0 0 0 X22 0 0 X39 0 0 0 X23 0 0 X40 0 0 0 X24 0 0 X41 0 0 0 X25 0 0 X42 0 %10/00 -0/01448 X26 0 0 X43 %10/00 0 0 X27 0 0 X44 %10/00 0 0 X28 0 0 X45 %10/00 0 0 X29 0 0 X46 %4/90 %6/70 0/01228 X30 0 0 X47 %10/00 0 0 X31 0 0 X48 %10/00 0 0 X32 0 0 X49 %10/00 0 0 X33 0 0 X50 0 0 0 X34 0 0 0 X1 0/07387 X2 0 X3 0 X4 0 X5 0 X6 0 X7 0 X8 0/02086 X9 0/01232 X10 0/00005 X11 0/00005 X12 0/03141 X13 0/01987 X14 0/05810 X15 0 X16 X17 جمع بازده پرتفوی %21/678 نتایج به کارگیری مدل Meta-GP برای بهینه سازی پرتفوی آرمان های این مدل بازدهی ، ریسک ، نقدشوندگی و بتا اسـت کـه بـرای بـازدهی و نقدشـوندگی انحراف منفی و برای ریسک و بتا انحراف مثبت ، انحرافات نامطلوبی محسوب می شود.