خلاصة:
یکی از مهمترین وظایف اقتصاد مالی مدلسازی و پیشبینی نوسانات قیمت داراییهای ریسکی است. از نظر تحلیلگران و سیاستگذاران، نوسانپذیری قیمت یک متغیر کلیدی است که به درک نوسانات بازار کمک میکند؛ بنابراین تحلیلگران نیاز دارند تا پیشبینی درستی از نوسانپذیری قیمت به عنوان یک ورودی ضروری برای انجام وظایفی چون مدیریت ریسک، تخصیص پرتفوی، ارزیابی ارزش در معرض خطر و قیمتگذاری داراییها را داشته باشند. بر این اساس در تحقیق حاضر با استفاده از ترکیب مدلهایTVP-VAR وPLS در نرمافزار متلب و XLSTAT در بازه زمانی 1-1377 تا 6-1392 (ماهیانه) با استفاده از متغیرهای حقیقی (تولیدات صنعتی، سرمایهگذاری بخش حقیقی در مسکن، رشد اقتصادی، سهم مخارج دولت به GDPو نرخ رشد صادرات غیر نفتی) و متغیرهای پولی (تورم، عرضه پول، نرخ ارز، درآمدهای نفت و قیمت داخلی طلا) بر بازدهی سهام اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. بر اساس مدل PLS این نتیجه حاصل شد که متغیرهای رشد اقتصادی و درآمدهای نفتی نفت بیش از سایر متغیرها بر بازدهی بورس اوراق بهادار تهران تاثیرگذار است. در ادامه متغیرهای رشد اقتصادی و درامدهای نفتی را وارد مدلTVP-VAR نمودیم. بر اساس نتایج این مدل TVP-VAR رشد اقتصادی در طول دوره در بازه صفر تا 6/0 و رشد درآمدهای نفتی در بازه 3/0-تا 1/0 بر بازدهی سهام اثرگذار بودهاند. با توجه به نتایج تاکید بر اجرای سیاستهایی که بخش حقیقی راتقویت نماید (سیاستهای سمت عرضه) بیش از سیاستهای که بخش پولی (سیاستهای بخش تقاضا) را تقویت میکند میتواند موجبات بهبود وضعیت بورس را تضمین کند
ملخص الجهاز:
بر اين اسـاس در تحقيـق حاضـر بـا اسـتفاده از ترکيب مدل هاي TVP-VAR و PLS در نرم افزار متلـب و XLSTAT در بـازه زمـاني ١-١٣٧٧ تـا ٦- ١٣٩٢ (ماهيانه ) با استفاده از متغيرهاي حقيقي (توليدات صنعتي، سرمايه گذاري بخش حقيقي در مسـکن ، رشد اقتصادي، سهم مخارج دولت به GDP و نرخ رشد صـادرات غيـر نفتـي) و متغيرهـاي پـولي (تـورم ، عرضه پول ، نرخ ارز، درآمدهاي نفت و قيمت داخلي طلا) بر بازدهي سهام اوراق بهـادار تهـران پرداختـه شده است .
سومين نظريه ، الگوي قيمت گذاري لوکاس است که به علت واقعي بودن فروض اين مدل نسبت به ساير مدل ها در تحقيق حاضـر از مبـاني اين روش براي تبيين اثرگذاري شاخص هاي کلان بر بازدهي سهام استفاده ميشود.
در نمـودار ١ نمودار مفهومي تحقيق حاضر نمايش داده شده است : / / تعيين فاکتورهاي موثر بر بزادهي سهام بر اساس مباني نظري و تخمين مدل TVP-VAR تجربي (با استفاده از روش (PLS / / محاسبه تابع واکنش آني متغير تجزيه و تحليل نتايج در طول زمان نمودار ١.
Time-Varying Parameter VAR Model with Stochastic Volatility: An Overview of Methodology and Empirical Applications; MONETARY AND ECONOMIC STUDIES/NOVEMBER Market.