خلاصة:
هدف مطالعه بررسی امکان پوشش ریسک نوسانات نرخ ارز با استفاده از بازار آتی طلا و مقایسه نسبت بهینه پوشش ریسک در بورس تهران ( بازار مالی در حال توسعه) و بورس استانبول ( بازار مالی نوظهور) است. در این تحقیق از دادههای روزانه دی ماه سال 1387 تا اردیبهشت ماه سال 1397 برای ایران و 18 مارچ 2013 تا 17 آگوست 2018 برای ترکیه و الگوی چرخشی مارکوف استفاده شد. نتایج این مطالعه نشان داد که ضریب مربوط به متغیر قیمت آتی سکه طلا برای رژیم صفر(کم نوسان)0013/0 بدست آمد و برای رژیم یک(پر نوسان) نیز ضریب قیمت آتی سکه طلا ، 0046/0 بدست آمد. به علاوه نتایج مذکور با پوشش ریسک دلار آمریکا بر حسب لیر با استفاده از دارایی آتی طلا نشان داد ضریب مربوط به تغییرات قیمت آتی طلا برای بورس استانبول در رژیم صفر(کم نوسان) 00061/0 و برای رژیم یک(پر نوسان) نیز 0075/0 بوده است.
ملخص الجهاز:
به علاوه نتایج مذکور با پوشش ریسک دلار آمریکا بر حسب لیر با استفاده از دارایی آتی طلا نشان داد ضریب مربوط به تغییرات قیمت آتی طلا برای بورس استانبول در رژیم صفر(کم نوسان ) ٠/٠٠٠٦١ و برای رژیم یک (پر نوسان ) نیز ٠/٠٠٧٥ بوده است .
این مطالعه قصد دارد امکان پوشش ریسک نوسانات نرخ ارز را با استفاده از ورود به بازار آتی طلا در ایران را بررسی نماید و مشخص کند که آیا بازار آتی طلا ظرفیت و کارایی لازم را برای این مهم دارد و اگر پاسخ مثبت است در چه شرایط و با وجود چه رژیم های قیمتی (پر نوسان و کم 1.
نتایج مربوط به برآورد برای بدست آوردن نرخ بهینه پوشش ریسک برای بورس تهران در هر دو رژیم مورد بررسی در این مطالعه در جدول (٣) آورده شده است .
همان طور که در جدول نیز مشخص است ، برای برآورد مدل فوق از وفقه اول متغیر وابسته و مستقل استفاده گردیده است و ضریب مربوط به تغییرات قیمت آتی سکه طلا در هر دو رژیم معنیدار بوده است که نشان از معنیداری رابطه بین تغییرات قیمت آتی سکه طلا و قیمت نقدی نرخ ارز و در نتیجه آن توانایی پوشش ریسک نرخ ارز با استفاده از بازار آتیهای سکه طلا است .
از طرف دیگر نتایج این مطالعه نشان داد در مدل برآوردی برای بورس استانبول ضریب مربوط به تغییرات قیمت آتی طلا در رژیم صفر (کم نوسان ) ٠/٠٠٠٦١ و سطح احتمال مربوطه ٠/٠٦٨ بدست آمده است .
(2015), A Markov Regime Switching GARCH Model with Realized Measures of Volatility for Optimal Futures Hedging, Quarterly Review of Economics and Finance, 43: 433-465.