خلاصة:
در این پژوهش تاثیر نوع مالکیت نهادی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بر اساس دادههای 80 شرکت طی سال 1383 تا 1391 بررسی شده است. در این راستا یک فرضیه اصلی و دو فرضیه فرعی تدوین گردید و جهت آزمون فرضیهها نیز از روش رگرسیون لجستیک و دادههای تابلویی استفاده شد. یافتههای پژوهش نشان میدهد که مالکیت نهادی تاثیر مثبت معنیداری بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام (متغیر نوسان پایین به بالا) دارد. لیکن با تقسیم مالکیت نهادی به فعال و غیر فعال، نتایج نشان میدهد که اثر مثبت مالکیت نهادی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام، ناشی از مالکیت نهادی غیرفعال است، و مالکان نهادی فعال نقش نظارتی در کاهش ریسک سقوط آتی قیمت سهام دارند. به عبارت دیگر مالکیت نهادی فعال تاثیر منفی و مالکیت نهادی غیر فعال تاثیر مثبت بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام (متغیر نوسان پایین به بالا) دارند.
ملخص الجهاز:
یافته های پژوهش نشان میدهد که مالکیت نهادی تاثیر مثبت معنیداری بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام (متغیر نوسان پایین به بالا) دارد.
با عنایت به نتیجه حاصل شده میتوان بیـان کـرد که سهامدارن نهادی فعال دارای دیدگاه سرمایه گذاری بلندمدت بوده و انگیزه هـای لازم بـرای داشتن نماینده در هیات مدیره و اعمال نظارت فعالانه بر تصمیمات مدیریت را دارا هستند؛ که این امر می تواند اقدامات فرصت طلبانه مدیران را کـاهش ، و بـا جلـوگیری از مـدیریت سـود و انباشته شدن اخبار بد، ریسک سقوط آتی قیمت سهام را کاهش دهد.
این امر میتوانـد بـه ایـن دلیـل باشـد کـه در شرکت های بزرگ احتمال اندکی برای انباشت و عدم افشای اخبار بد وجود دارد که این موضوع ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش میدهد.
در توجیه نتایج حاصل شده میتوان بیان کـرد که سهامدارن نهادی فعال دارای دیدگاه سرمایه گذاری بلندمدت بوده و انگیـزه هـای لازم بـرای داشتن نماینده در هیات مدیره و اعمال کنترل و نظارت فعالانه بـر تصـمیمات مـدیریت را دارا هستند؛ که این امر میتواند اقدامات فرصت طلبانه مدیران را با کاهش عدم تقارن اطلاعاتی بین آن ها و سهامداران و جلوگیری از مدیریت سود و انباشـته شـدن اخبـار بـد کنتـرل کنـد، و در نتیجه ریسک سقوط آتی قیمت سهام را کاهش دهد.
“Additional evidence on equity ownership and corporate value”, Journal of Financial Economics, 27, pp.