خلاصة:
هدف این مطالعه بررسی امکان پوشش ریسک نوسانات نرخ ارز با استفاده از بازار آتی طلا و مقایسه نسبت بهینه پوشش ریسک در بورس تهران ( بازار مالی در حال توسعه) و بورس اروپا ( بازار مالی توسعه یافته) است. در این پژوهش از دادههای روزانه دی ماه سال 1387 تا اردیبهشت ماه سال 1397 برای ایران و اروپاو الگوی چرخشی مارکوف استفاده شد. نتایج این مطالعه نشان داد که ضریب مربوط به متغیر قیمت آتی سکه طلا برای رژیم صفر که رژیم کم نوسان است0013/0 بدست آمد و برای رژیم یک(پر نوسان) این ضریب، 0046/0 بدست آمد. به علاوه نتایج مذکور با پوشش ریسک دلار آمریکا بر حسب یورو با استفاده از دارایی آتی طلا نشان داد ضریب مربوط به تغییرات قیمت آتی طلا برای بورس اروپا در رژیم صفر(کم نوسان) بی معنی است و در رژیم اول (پر نوسان) ضریب مربوط به تغییرات قیمت آتی طلا 00039/0 بدست آمده است
The main aim of this study is to investigate the possibility of hedging the risk of exchange rate fluctuations by using the gold future market and comparing the risk hedge in Tehran Exchange Stock as a developing financial market with the Istanbul Exchange stock as a newfound financial market. In order to access the research goal, daily data from December 13, 2007 to April 30, 2018 was used for Iran, Europe and the Markov-Switching Model was used.
The results of this study showed that the coefficient of the future price of gold coins for zero regime (low swing) was 0/0013. For regime one (much swing), the future gold price coefficient was 0/0046. On the other hand, the results of this study showed that the coefficient for future changes in gold prices for the Europe Exchange in zero regime was meaninglessand for regime one0.00039was obtained.
ملخص الجهاز:
این مطالعه قصد دارد امکان پوشش ریسک نوسانات نرخ ارز را با استفاده از ورود به بازار آتی طلا در ایران را بررسی نماید و مشخص کند که آیا بازار آتی طلا ظرفیت و کارایی لازم را برای این مهم دارد و اگر پاسخ مثبت است در چه شرایط و با وجود چه رژیم های قیمتی (پر نوسان و کم نوسان ) نتایج بهتری خواهد داشت و همچنین به مقایسه این نسبت در کشورهایی با بازار مالی نوظهور که در این مطالعه ترکیه به عنوان نماینده انتخاب شده است پرداخته میشود که این امر منجر به کسب نتایج قابل توجه و منحصر بفردی جهت اتخاذ بهترین تصمیم در شرایط متفاوت توسط سرمایه گذاران و فعالان اقتصادی کشور میگردد که هیچ یک از مطالعات قبلی چنین رویکردی در ارائه مطالب نداشته اند.
برای محاسبه این نسبت از داده - های روزانه قیمت سکه طلای تمام بهار آزادی و شاخص قیمت بازار سهام تهران طی دوره ١٣ فروردین ١٣٨٨ تا ٢٨ اسفند سال ١٣٩٥ در ایران استفاده شده است نتایج بدست آمده از پویایی نرخ بهینه پوشش ریسک نشان میدهد این نسبت طی دوره ١٣٨٨ تا ١٣٩٢ افزایش و طی دوره ١٣٩٢ نا ١٣٩٥ یک تغییر رژیم در روند این نسبت رخ داده و کاهش یافته است .
اربابی (١٣٩٧) در مطالعه خود به پیش بینی تلاطم در بازدهی قیمت نقدی سکه طلا در ایران به روش ANN- GARCH پرداخته و این پژوهش برای داده های روزانه از سال ١٣٨٨ تا ١٣٩٥ انجام گرفته و نتیجه گرفته است که با لحاظ تلاطم بازارهای مالی دیگر ازقبیل نوسانات نرخ ارز، تغییر قیمت نفت و تغییر شاخص قیمت سهام در بورس باعث بهبود توانایی پیش بینی مدل برآوردی می شود.