خلاصة:
رشد سریع فعالیت بانکهای سایه یکی از دلایل وقوع بحران مالی جهانی ۲۰۰۷-۲۰۰۹ قلمداد شده است. مطابق با مبانی نظری، بهنظر میرسد یکی از تبعات منفی گسترش بانکداری سایه کاهش اثربخشی سیاست پولی است. با افزایش حجم فعالیت بانکداری سایه، کانال وامدهی انتقال سیاست پولی تضعیف میشود، زیرا گسترش بانکداری سایه باعث میشود کاهش اعتباردهی بانکهای سنتی (در سیاست پولی انقباضی)، بهوسیلهٔ اعتباردهی بانکهای سایه جبران شود. این مقاله با استفاده از دادههای ۱۶ کشور عضو گروه بیست (G20) طی سالهای ۲۰۱۸-۲۰۰۲ به بررسی تاثیر بانکداری سایه در اثربخشی سیاست پولی پرداخته است. بدینمنظور، دو مدل تصریح و و با دو روش GMM و رگرسیون کوانتایل تخمین زده شد. نتایج حاصل از هر دو مدل فرضیهٔ پژوهش را تأیید میکند و نشان میدهد افزایش بانکداری سایه اثربخشی سیاست پولی را کاهش میدهد. براساس نتایج حاصل از روش GMM، در مدل اول، علامت ضریب نرخ رشد پول مثبت و علامت ضریب متغیر تقاطعی منفی است. این موضوع نشان میدهد بانکداری سایه اثربخشی سیاست پولی در GDP را کاهش میدهد. همچنین، نتایج روش کوانتایل در هر دو مدل نشان میدهد که با حرکت از یک اقتصاد مبتنی بر بانکداری سنتی به سمت اقتصاد مبتنی بر بانکداری سایه، اثرگذاری سیاست پولی کاهش مییابد.
Many researchers believe that the rapid growth of shadow banks is one of the main causes of the global financial crisis of 2009-2007. One of the consequences of the expansion of shadow banking is the reduction of the effectiveness of the monetary policy. This article examines this issue using data from 16 G20 member countries during 2018-2002. To do this, two models were specified and estimated by GMM and quantile regression. The results of both models confirm the research hypothesis and show that increasing shadow banking reduces the effectiveness of the monetary policy. The results of the GMM method in the first model Show that the sign of the money growth rate is positive and the sign of the Interaction variable is negative. This reflects the negative impact of shadow banking on the effectiveness of the monetary policy. The results of the Quantile method show that by moving from an economy based on traditional banking to an economy based on shadow banking, the effectiveness of monetary policy is diminishing.