خلاصة:
هدف این مقاله، ارائه الگوی نوسان بازده میان شاخص بازارهای بورس و فرابورس و تحلیل این روند میپردازد و در این راستا، ثابت بودن همبستگی شرطی دو شاخص مزبور مورد بررسی قرار میگیرد. این دو شاخص مربوط به بازار بورس و فرابورس بوده که براساس معیارهایی از جمله رتبه بندی اعتباری، اندازه شرکت، میزان شناور بودن سهام و نقدشوندگی، شفافیت و اطلاع رسانی و تداوم سودآوری است. در این مقاله از مدل گارچ دومتغیره برای محاسبه همبستگی میان بازده شاخصهای سهام و بررسی فرض ثبات همبستگی شرطی میان دو سری زمانی استفاده میشود. جهت بررسی فرض صفر مبنی بر وجود همبستگی شرطی ثابت، از تست آماری ماتریس اطلاعات استفاده خواهیم کرد. نتایج این تحقیق، فرض ثابت بودن همبستگی شرطی با گذر زمان را رد میکند. همچنین با بررسی بازده روزانه، روز شنبه، دارای بیشترین بازده و ریسک کمتری بوده و مناسبترین زمان جهت انجام معاملات میباشد. با توجه به شرایط ایجاد شده در بازار سرمایه طی سالهای اخیر و ریسک ناشی از سرمایه گذاری در بورس، پس از بررسی بازده ماهانه، به ترتیب در دو بازار، ماههای فروردین و مرداد، بیشترین بازده را داشته و به طور کلی فصلهای بهار و تابستان زمان مناسب تری برای معاملات میباشد. که این نتایج نشان دهنده عدم ثبات بازار سرمایه در طول سال بوده و باعث ایجاد مخاطرات گوناگون و رفتار هیجانی سهامداران در خرید و فروش سهام شده است که خود تبعات اقتصادی و معضلات فراوانی را ایجاد مینمایاند.
ملخص الجهاز:
تجزيه و تحليل رفتارمالي نوسانات بازار سرمايه )مورد مطالعه: بازار سهام تهران( حسين نياوند گروه مديريت راهبردي ، پژوهشکده مديريت راهبردي و سرمايه انساني ، دانشگاه عالي دفاع ملي فرزانه حقيقت نيا دانشکده مهندسي صنايع و مديريت ، دانشگاه اميرکبير(پلي تکنيک ) تهران، ايران ناصر شمس قارنه دانشيار دانشکده مهندسي صنايع و مديريت ، دانشگاه اميرکبير(پلي تکنيک ) تهران، ايران تاريخ دريافت: ١٤٠٠/٩/١٠ تاريخ پذيرش: ١٤٠٠/١٠/١٧ چکيده : هدف اين مقاله، ارا ه الگوي نوسان بازده ميان شاخص بازار هاي بورس و فرابورس و تحليل اين روند ملي پلردازد و در ايلن راستا، ثابت بودن همبستگي شرطي دو شاخص مزبور مورد بررسي قرار مي گيرد.
در اين مقاله از مدل گارچ دومتغيره براي محاسلبه همبسلتگي ميان بازده شاخص هاي سهام و بررسي فرض ثبات همبستگي شرطي ميان دو سري زماني استفاده مي شود.
در مطالعات بعدي بولرسلو و همکاران)١٩٩٠,Bollerslev et al(، لي و همکاران )١٩٩١,Lee et al( و مک آلير)١٩٩٢ ,Mc Alier(، خانوادهاي از مدلهاي ARCH راتوسعه دادند که از ميان آنها روشي که بيشتر براي مشخص کردن نوسانات واريانس بازده سهام بکار ميرود،مدل بولرسلو ميباشد، اين مدل توسط بولرسلو )١٩٨٦,Bollerslev( تحت عنوان مدل - هاي گارچ تعميم يافت و بطور فراگير در شاخههاي مختلف اقتصادسنجي به ويژه در تجزيه و تحليل سريهاي زماني مالي مورد استفاده قرار گرفت.
- مدل GARCH اين مدل که بيشتر براي مشخص کردن نوسانات واريانس بازده سهام بکار ميرود، توسط بولرسلو در سال ١٩٨٦ تحت عنوان مدلهاي گارچ تعميم يافت و به طور فراگير در شاخههاي مختلف اقتصادسنجي به ويژه در تجزيه و تحليل سريهاي زماني مالي مورد استفاده قرار گرفت.