خلاصة:
در این تحقیق مسأله اصلی بررسی بازدهء سهام جدید در مقایسه با بازدهء شاخص قیمت بورس در طی زمان،تعیین عوامل مؤثر بر عملکرد بلندمدت سهام جدید و شناسایی روابط بین این عوامل در بورس اوراق بهادار تهران است.همچنین شواهد مبنی بر وجود دورههای به اصطلاح«اوراق بهادار داغ»،«عکس العمل بیش از اندازهء سرمایهءگذاران»و«گرایشات و علائق زودگذر»و یا خوشبینی زیاد سرمایهگذاران مورد بررسی قرار میگیرد. در این تحقیق شرکتهایی که سهام آنها از ابتدای سال 1369 تا انتهای سال 1374 برای اولین بار در بازار بورس تهران مورد معامله قرار گرفته است جامعهء آماری ما را تشکیل میدهند. نتایج حاصل از این تحقیق نشان میدهد که در طی سالهای مورد مطالعه دورهء«سهام جدید داغ»وجود ندارد و سهام جدید در معرض«عکس العمل بیش از اندازهء» سرمایهگذاران قرار ندارد.با این حال در بعضی از صنایع فرضیهء«گرایشات و علائق زودگذر»و فرضیهء«عکس العمل بیش از اندازهء»سرمایهگذاران مصداق دارد.الگوی رفتار بازدهء سهام جدید(بازدهء اضافی کوتاهمدت و بازدهء بلندمدت کمتر از بازار)در بورس اوراق بهادار تهران مشابه سایر کشورهای جهان است و شواهدی دال بر تأثیر نوع صنایع بر روی عملکرد بلندمدت سهام جدید به دست نیامد.لازم به ذکر است تنها متغیری که عملکرد بلندمدت سهام جدید را تحت الشعاع قرار میدهد عملکرد بلندمدت بازار است که نشانگر تأثیر شرایط بازار بر عملکرد بلندمدت سهام جدید است.
ملخص الجهاز:
"Initial Public Offering(IPO) عملکرد کوتاهمدت تعدیل شدهء سهام جدید و نوع صنعت استفاده شده است.
Wealth Relative(WR) (به تصویر صفحه مراجعه شود) عملکرد بلندمدت سهام جدید بر مبنای بازدهء اولیه نگاره 3 طبقهبندی پنجگانهء بازدهء بلندمدت بر مبنای بازدهء اولیهء تعدیل شد سهام جدید است و نشان میدهد که بازدههای اولیه،شاخص خوبی برای پیشبینی بازدههای بلندمدت نیست زیرا صرف نظر از این که بازدهء کوتاهمدت سهام جدید منفی یا مثبت است،بازدهء بلندمدت تعدیل شدهء سهام جدید برای همهء طبقات منفی است و کمتر از یک بودن معیار ثروت نسبی بلندمدت سهام جدید برای همهء طبقات نیز به همین مطلب اشاره دارد.
(به تصویر صفحه مراجعه شود) بازدههای غیر عادی سهام جدید رفتار کلی عملکرد سهام جدید نسبت به بازدهء شاخص بورس طی دورهء تحقیق 4731- 9631 در نگاره 7 و نمودارهای 1،2،3و 4 نشان داده شده است همانطور که در نگاره 7 و نمودارهای 1 و 2 ملاحظه میکنید،متوسط نرخ بازدهء غیر عادی تجمعی 401 شرکت نمونهء تحقیق،از آغاز مطالعه در بورس تهران تا دو ماه(دورهء کوتاهمدت)سیر صعودی دارد و پس از ماه دوم علیرغم تغییراتی که دارد در مجموع دارای روند نزولی است.
پیشنهادات حاصل از نتایج آزمون به سرمایهگذاران در ارتباط با خرید سهام جدید با توجه به اینکه نتیجهگیری کلی حاصل از این تحقیق نشانگر این است که الگوی رفتار بازدهء سهام جدید(بازدهء اضافی کوتاهمدت و بازده بلندمدت کمتر از بازار)در بورس اوراق بهادار تهران مشابه سایر کشورهای جهان است برای همین خرید سهام جدید در دورهء کوتاهمدت توصیه میشود و در دورهء بلندمدت چنین توصیهای نمیشود."