چکیده:
برتری تصادفی به بررسی اولویتبندی ترجیحهای افراد در موقعیتهای خاص میپردازد، بهطوری که شرایط موقعیتی بر نوع رفتار منطقی سرمایهگذاران تأثیر میگذارد. بر این اساس، در این پژوهش با استفاده از اطلاعات مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1385 تا 1391 و تشکیل پرتفوهای رشدی- ارزشی، رفتار مبتنی بر ترجیحهای سرمایهگذاران در انتخاب پرتفویهای ارزشی نسبت به رشدی در چارچوب برتری تصادفی مراتب اول تا سوم مورد آزمون قرار گرفته است. یافتههای پژوهش نشان میدهد که با توجه به ترجیحهای سرمایهگذاران هیچگونه برتری تصادفی مراتب اول تا سوم سهام ارزشی بر رشدی و سهام رشدی بر ارزشی مشاهده نمیگردد، در حالیکه در بازههای سالیانه در سالهای 1387، 1390 و 1391 برتری تصادفی سهام ارزشی بر رشدی در تمامی سطوح بازده مشاهده میگردد.
In this we article study the common rules of stochastic dominance (first order stochastic dominance، second and third) also the concept of stochastic dominance are discussed in the context of real behaviour of investors. thus has been studied the Investor’s behavior toward growth-value stocks based on rules of stochastic dominance in listed companies at TSE. The results don’t showed first، second and third order of stochastic dominance of Growth stocks over value stocks and value stocks over Growth stocks.
خلاصه ماشینی:
"اگر FAوFB توزیع احتمال تجمعی بازده دو سرمایهگذاری در بازه [a,b] باشد، برای همه سرمایهگذاران ریسکگریز با تابع مطلوببودنU وقتیU´´´x≥0 , U´´x≥0 , U´(x)≥0، اگر بازده مورد انتظار FA بیشتر از بازده مورد انتظارFB باشد (یعنیμA>μB ( و رابطه 3 برقرار باشد،FA دارای برتری تصادفی مرتبه سوم نسبت بهFB است[13].
/ / شکل (3 الف): نمودار تابع توزیع تجمعی بازده سهام ارزشی و رشدی از سال 85-91 شکل(3 ب): تابع توزیع تجمعی بازده سهام ارزشی و رشدی در سال 85 / / شکل(3 ج): تابع توزیع تجمعی بازده سهام ارزشی و رشدی در سال 86 شکل(3 د): تابع توزیع تجمعی بازده سهام ارزشی و رشدی در سال 87 / / شکل(3 ﻫ): تابع توزیع تجمعی بازده سهام ارزشی و رشدی در سال 88 شکل(3 و):تابع توزیع تجمعی بازده سهام ارزشی و رشدی در سال 89 / / شکل(3 ح): تابع توزیع تجمعی بازده سهام ارزشی و رشدی در سال 90 شکل(3 ط): تابع توزیع تجمعی بازده سهام ارزشی و رشدی در سال 91 / / xiها در محور افقی و Tjها در محور عمودی: مرتبه دوم و سوم (ریسکگریزی) xiها در محور افقی و Tjها در محور عمودی، مرتبه دوم وسوم (ریسکپذیری) شکل 4: آمارههای دیویدسون-داکلوس به ازای xهای مختلف با توجه به نتایج بهدست آمده، در مورد سرمایهگذاران ریسکگریز در سال 85، مشاهده میشود که آمارههای محاسبه شده از T3x1 تا T3x7 وT3x10 همگی از آماره 254/3 کوچکتر است و-T3x8 و –T3x9از 254/3 بزرگتر است، که این یعنی در مرتبه دوم فرضHA1 ، پذیرفته میشود و این یعنی سال 85، برای سرمایهگذاران ریسکگریز، سهام رشدی برتری مرتبه دوم نسبت به سهام ارزشی دارد."