چکیده:
در ادبیات مالی، ریسک نوسانات نرخ ارز به عنوان یکی از ریسکهای مهم سیستماتیک تلقی میشود. در واقع عدم اطمینان از میزان نوسانات ارز برای هر بنگاه اقتصادی به منزله ریسک (نااطمینانی) تلقی میشود که میتواند جریان مالی فعالیت آن را تحت تاثیر قرار دهد. از اینظرو مدیریت این ریسک به عنوان یکی از وظایف مهم مدیران مالی این بنگاهها به شمار میآید. با توجه با نوسانات شدید نرخ ارز در کشور طی سالیان گذشته و آسیبی که بسیاری از بنگاههای داخلی از آن دیدند، شناسایی ریسک نوسانات نرخ ارز و بررسی راهکارهای مدیریت آن ضروری است. از این رو در پژوهش حاضر ضمن تشریح و معرفی مبانی نظری ریسک نوسانات نرخ ارز، به بررسی تجربیات شرکتهای خارجی در مواجهه با این ریسک و مدیریت آن پرداخته شد. نتایج پژوهش نشان میدهد نوسانات نرخ ارز از سه کانال عمده ریسک تبدیل، ریسک معاملاتی و ریسک اقتصادی فعالیتهای اقتصادی بنگاهها را تحت تاثیر قرار میدهد. در این مورد شرکتهای خارجی جهت پوشش ریسک هر یک از آنها از ابزارهای مختلفی به ویژه پوشش ریسک عملیاتی و مالی استفاده میکنند. از اینرو شرکتهای داخلی با توجه به تنوع ابزارهای مدیریت ریسک و وجود بسترهای لازم در کشور برای پیادهسازی آنها، میتوانند با شناسایی و ارزیابی این نوع ریسک، از آنها استفاده کنند.
In the finance literature، the exchange rate fluctuations risk (ERFR) considered as one of the major systematically risks. Indeed uncertainty of Exchange rate fluctuations for each firm is deemed as the risk (uncertainty) that could affect on the firm''s activities financial flows. So managing this risk is considered as one of the most important functions of financial managers of enterprises. According to the over exchange rate fluctuations in the past years and the damage it has arrived on many domestic enterprises، it is necessary that ERFR be identified and the strategies for its management be discussed. So the present study described and introduced the theoretical principles of ERFR and was discussed the experience of foreign companies in the face of risk and its management. The results showed that ERFR effect on firms'' economic activity through the three main channels includes: conversion، transaction and economic risk. In this regard، foreign companies use the various tools especially operational and financial hedging to cover each risk. By given the diversity of the risk management tools and existent of platforms in order to implement them، the local companies can use them by identify and assess these risks.
خلاصه ماشینی:
"این ریسک برای شرکتهایی که صرفا مشتری داخلی دارند نیز مطرح است، زمانی که ارزش ارز کاهش مییابد در بازارهای داخلی قیمت کالاهای مشابه خارجی کاهش خواهد یافت و ممکن است در صورت عدم کاهش قیمت از سوی شرکت داخلی، سهم بازاری آنها (در نتیجه ریسک اقتصادی نوسانات نرخ ارز) کاهش یابد.
جدول 2: ریسکهای مرتبط با نوسانات نرخ ارز ریسک چگونگی تاثیرپذیری از نوسانات نرخ ارز اعتباری موسسات مالی و اعتباری جهت اعطای تسهیلات به واحدهای تولیدی، ابتدا صلاحیت بنگاه اقتصادی را از طریق ارزیابی حسابهای مالی آن، از جمله جریان نقدی و حسابهای سود و زیان و ترازنامهای مورد بررسی قرار داده و پس از تایید توانایی وامگیرنده، نسبت به اعطای تسهیلات اقدام میکنند در این مورد: نوسانات نرخ ارز موجب ایجاد نوسانات در حسابهای مالی، به ویژه جریان نقدی شرکت میشود و قاعدتا موسسات مالی در اعطای تسهیلات به این بخشها با تردیدهایی روبهرو میشوند، چراکه نوسانات نرخ ارز و اثرات مخرب آن بر فضای کسب و کار بنگاه، احتمال نکول (یا تاخیر در بازپرداخت تسهیلات) را افزایش خواهد داد.
مهمترین آن این است که پیادهسازی قراردادی نظیر قرارداد سلف، اگرچه بر حسابهای مالی برای یک دوره یک ساله موثر است، اما با این قراردادها تاثیر نوسانات نرخ ارز با یک تاخیر یکدورهای آشکار میشود, همچنین استفاده از مشتقات و بدهیها (سواپ) برای مدیریت این ریسک ممکن است اثرات مخربی را بر ارزش بازاری شرکت ایجاد کند."