چکیده:
هدف از انجام این پژوهش، بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه از دیدگاه نظریههای سلسه مراتبی، توازی ایستا و نمایندگی در شرکتهای پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای دستیابی به هدف مذکور، تعداد 114 شرکت از بین جامعه آماری که اطلاعات مورد نیاز برای دوره 11 ساله پژوهش(1390- 1380) در خصوص آنها قابل دسترسی بود، انتخاب شدند. آزمون فرضیه های این مطالعه با استفاده از الگوی رگرسیون توبیت انجام شده که در علوم رفتاری کمتر مورد توجه قرار گرفته است. در این پژوهش، برای انجام تحلیلهای نهایی، از نسخه 11 نرمافزار Stata استفاده شده است. نتایج نشان میدهد که بین فرصت رشد، اندازه شرکت و داراییهای مشهود، سودآوری و نقدینگی با ساختار سرمایه ارتباط معناداری وجود دارد. همچنین، بین ریسک تجاری با ساختار سرمایه ارتباط معناداری وجود ندارد.
Capital structure is one of the most important issues facing financial managers to achieve their financial goals. Companies are always looking to choose the best combination to maximize firm value. So far، many research fields، mainly concerned with factors affecting the capital structure of the company، have been performed and theories have been developed to determine the optimal capital structure. In this paper، a meta-analysis approach is used to examine the impact of factors such as firm size، asset structure، growth opportunities، ownership structure and capital structure. This study analyze the results of 127 studies conducted in this area during 1990-2013، and use the extracted data from them to test the hypotheses. The findings show that firm size، asset structure، and growth opportunities play a decisive role in deciding the capital structure.
خلاصه ماشینی:
"جدول(2) نتایج تخمین مدل رگرسیون توبیت با استفاده از روش دادههای تابلویی توبیت با اثرهای تصادفی متغیرهای مالی ضریب برآورد شده خطای استاندارد آماره z z-value نام متغیر نماد متغیر سودآوری PROFIT 1286/0- 0123/0 56/2- 009/0 ریسک تجاری RISK 0124/0- 251/0 98/0- 289/0 فرصت رشد GROW 2891/0 0087/0 89/4 000/0 اندازه شرکت LNSIZE 0254/0- 002/0 21/2- 003/0 دارایی مشهود ASSET 135/0 0038/0 35/3 000/0 نقدینگی LIQ 246/0 0012/0 24/4 000/0 آماره والد احتمال آماره والد آماره لگاریتم درستنمایی 22/52 000/0 58/512 ماخذ: یافته های پژوهش باتوجه به نتایج جدول(2) میتوان به دلیل صفر بودن احتمال آزمون والد به معنیداری کلی رگرسیون پی برد.
نتایج مربوط به آزمون فرضیه دوم فرضیه دوم بیانگر آن است که بین ریسک تجاری و نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه وجود دارد.
نتایج مربوط به آزمون فرضیه سوم فرضیه سوم بیانگر آن است که بین فرصت رشد و نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه وجود دارد.
نتایج مربوط به آزمون فرضیه چهارم فرضیه چهارم بیانگر آن است که بین اندازه شرکت و نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه وجود دارد.
[9] Al-Najjar, B & Hussainey, K (2011), " Revisiting the capital-structure puzzle: UK evidence", The Journal of Risk Finance, Vol .
(1994), " An empirical model of capital structure: some new evidence", Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 21, pp.
Schmidt Ferri & Jones Jensen & Meckling Myers Ghosh Umutlu Felix & Lima www."