چکیده:
تحقیق حاضر، رابطه بین ارزش ذاتی شرکت ها و بازده آنها را بر اساس مـدل ارزش گـذاری فلتهـام - اولسـن (١٩٩٥) مورد بررسی قرار می دهد. این مـدل ، خواسـتار تعیـین ارزش ذاتـی شـرکت هـا بـا اسـتفاده از ارزش دفتری آنهاست . جامعه آماری این تحقیق در برگیرنده شرکت هـای پذیرفتـه شـده در بـورس اوراق بهـادار تهران است که در صنایع محصولات غذایی و آشامیدنی به جز قنـد وشـکر، مـواد و محصـولات دارویـی و نهایتا خودرو و ساخت قطعات ، فعالیت دارند. نمونه مورد بررسی شامل ٣٧ شرکت است که داده هـای آنهـا برای بازه زمانی ١٣٧٧ تا ١٣٨٦ با استفاده از مدل رگرسیون مقطعی - زمانی (پانـل دیتـا) مـورد آزمـون قـرار گرفته است . نتایج نشان می دهد در صـنایع مـورد بررسـی مـدل یـاد شـده بـا قاطعیـت کامـل قـادر بـه تعیـین ارزش ذاتی شرکت های مورد مطالعه نیست ؛ اما شواهد نشـان مـی دهـد شـرکت هـایی کـه دارای ارزش ذاتـی بیشتری هستند، سود بیشتری کسب می نمایند. با توجه به نتایج حاصل ، نمی توان کارایی این مدل را بـه طـور کامل رد کرد؛ اما در حال حاضر استفاده از این الگو در بورس اوراق بهادار تهران توصیه نمی شود.
خلاصه ماشینی:
"در این تحقیق ، سعی شده الگوی فلتهام -اولسن (١٩٩٥) برای ارزش گذاری شـرکت هـایی کـه در بورس اوراق بهادار تهران در صنایع محصولات غذایی و آشامیدنی به جز قنـد و شـکر، مـواد و محصولات دارویی و نهایتا خودرو و ساخت قطعات فعالیت دارند ارزیابی و توان ایـن الگـو بـرای پیش بینی بازده سهام آنها مورد بررسی قرار گیرد.
٤- هرچند این پژوهش به دنبال بررسی رابطه بین نسبت ارزش ذاتی به ارزش بازار سهام (V) و P نسبت قیمت به درآمد سهام (P) می باشد؛ اما از آنجا که برای تعیین ارزش ذاتـی سـهام از الگـوی E فلتهام -اولسن استفاده شده است پس می توان با توجه به نتایج حاصل کارایی الگوی فلتهام -اولسـن در صنایع محصولات غذایی و محصولات دارویی و صنعت خـودرو و قطعـات وابسـته در بـورس اوراق بهادار تهران را نیز مورد ارزیابی قرارداد."