چکیده:
این پژوهش به بررسی تاثیر جریان نقدی عملیاتی، اهرم مالی و اندازه شرکت بر ارتباط بین رشد دارایی و بازده آتی سهام میپردازد. با توجه به این که شاخص رشد داراییها به عنوان معیاری برای مقدار سرمایه - گذاری در شرکت مطرح میباشد، انتظار میرود که شرکت به واسطه این سرمایه گذاریها بتواند در سالهای آینده بازده مناسبی را بدست آورد و همین انتظار در ارزشگذاری سرمایه گذاران موثر میباشد و موجب افزایش بازده سهام و ثروت سهامداران شرکت ها میشود. پژوهش حاضر در ١٠٤ شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای ١٣٨٣ تا ١٣٩٢ انجام شد. برای تجزیه و تحلیل آماری فرضیه های پژوهش از نرم افزار Eviews استفاده گردید. نتایج پژوهش نشاندهنده ارتباط مثبت و معنادار بین رشد کل داراییها، نرخ رشد داراییهای جاری و رشد داراییهای ثابت با بازده آتی سهام است . همچنین جریان نقدی عملیاتی، اندازه شرکت و اهرم مالی تاثیر معناداری بر ارتباط بین رشد داراییها با بازده آتی سهام دارند و در شرکت های دارای جریان نقدی عملیاتی بالا و شرکت های بزرگ ارتباط بین رشد داراییها با بازده آتی سهام بیشتر و قویتر از شرکت های دارای جریان نقد عملیاتی پایین و شرکت های کوچک میباشد. از سوی دیگر، اهرم مالی تاثیر معناداری بر ارتباط بین رشد داراییها با بازده آتی سهام دارد و در شرکت های دارای اهرم مالی پایین ارتباط بین رشد دارایی ها با بازده آتی سهام بیشتر و قویتر میباشد.
خلاصه ماشینی:
تحقيق حاضر، به لحاظ هدف يک تحقيق کاربردي است که نتايج به دست آمده از آن ميتواند مورد استفاده مديران، سرمايه گذاران و به طور کلي استفادهکنندگان قرار گيرد و از لحاظ روش تحقيق از نوع همبستگي است که به بررسي تأثير جريان نقدي عملياتي، اهرم مالي و اندازه شرکت بر ارتباط بين رشد دارايي و بازده آتي سهام در بورس اوراق بهادار تهران ميپردازد.
جدول (٣) نتايج آزمون فرضيه چهارم متغير وابسته : بازده آتي ضرايب آماره t سطح معناداري متغيرهاسهيمحقيق ضريب ثابت -0/9958 0/0000 -4/9743 TAG 0/6449 0/0000 4/4487 TAG*SIZE1 0/4738 0/0001 3/9178 TAG*SIZE2 0/2491 0/0262 2/2270 LEV -0/7599 0/0000 -6/8736 CFO 0/0683 0/6355 0/4740 SIZE 0/1383 0/0000 9/3019 ضريب 0/3055 ضريب تعيين ٠/٣٠١٠ آماره دوربين ١/٨٤٥٢ آماره F 68/1246 سطح معناداري F ٠/٠٠٠٠ ب) آماره t و احتمال آن، براي تجزيه و تحليل متغيرهاي مستقل (رشد دارايي، رشد دارايي در شرکت هاي بزرگ و رشد دارايي در شرکت هاي کوچک ) و کنترلي (اندازه شرکت ، اهرم مالي و جريان نقدي عملياتي)، که حاکي از تأثير متغيرها بر متغير وابسته است مورد استفاده قرار ميگيرد.
جدول (٥) نتايج آزمون فرضيه پنجم متغير وابسته : بازده آتي ضرايب آماره t سطح معناداري متغيرهاسهيمحقيق ضريب ثابت -1/0721 0/0000 -5/4237 TAG 0/5241 0/0000 4/1650 TAG*CFO1 0/4512 0/0012 3/2570 TAG*CFO2 0/2541 0/0254 2/2386 LEV -0/8172 0/0000 -7/4294 CFO -0/0284 0/8517 -0/1869 SIZE 0/1471 0/0000 10/1230 ضريب 0/2990 ضريب تعيين ٠/٢٩٤٥ آماره دوربين ١/٨٧١٩ آماره F 66/0687 سطح معناداري F ٠/٠٠٠٠ ب) آماره t و احتمال آن، براي تجزيه و تحليل متغيرهاي مستقل (رشد دارايي، رشد دارايي در شرکت هاي داراي جريان نقدي بالا و جريان نقدي پايين ) و کنترلي (اندازه شرکت ، اهرم مالي و جريان نقدي عملياتي)، که حاکي از تأثير متغيرها بر متغير وابسته است مورد استفاده قرار ميگيرد.