چکیده:
تحقیق حاضر، به دنبال آزمون کارآمدی مدل اولسن (۱۹۹۵) با ترکیب شاخص پیوتروسکی (۲۰۰۰) در پیش بینی بازدهی سهام شرکت های بورس اوراق بهادار و فرابورس ایران است. متغیر وابسته تحقیق، بازدهی سهام در دوره بعد و متغیرهای مستقل شامل تغییرات سود خالص، تغییرات جمع حقوق صاحبان سهام، تغییرات شاخص پیوتروسکی در دو دوره جاری و قبل و همچنین وقفه نخست متغیر وابسته است که با استفاده از داده های تابلویی (پانل) برای 94 شرکت طی سال های ۱۳۸۶تا ۱۳۹۲ و نرم افزار ایویوز و تکنیک آماری گشتاورهای تعمیم یافته (GMM) در پی آزمون فرضیه های تحقیق است. نتایج پژوهش حاکی از آن است که مدل اولسن ترکیب شده با شاخص پیوتروسکی با توجه به معناداری همه متغیرهای مستقل و نتایج آزمون والد، در پیش بینی بازدهی سهام شرکت ها کارآمد است. همچنین تغییرات شاخص پیوتروسکی در دوره جاری و قبل با بازدهی سهام شرکت ها در دوره بعد رابطه مثبت و معنادار داشتند.
خلاصه ماشینی:
متغير وابسته تحقيق ، بازدهي سهام در دوره بعد و متغيرهاي مستقل شامل تغييرات سود خالص ، تغييرات جمع حقوق صاحبان سهام ، تغييرات شاخص پيوتروسکي در دو دوره جاري و قبل و همچنين وقفه نخست متغير وابسته است که با استفاده از داده هاي تابلويي (پانل ) براي ٩٤ شرکت طي سال هاي ١٣٨٦تا ١٣٩٢ و نرم افزار ايويوز و تکنيک آماري گشتاورهاي تعميم يافته (GMM) در پي آزمون فرضيه هاي تحقيق است .
يافته هاي تحقيق نشان داده است که تغييرات شاخص پيوتروسکي در دوره جاري و قبل با بازدهي سهام شرکت ها در دوره بعد رابطه مثبت و معنادار دارد و با توجه به معناداري همه متغيرهاي مستقل و نتايج آزمون والد، در پيش بيني بازدهي سهام شرکت ها مدل ترکيبي مدلي کارآمد است .
در اينجا ذکر اين نکته ضروري است که در دوره زماني t، برخي متغيرهاي مدل نياز به داده هاي زمان ٢+t و٤-t دارند؛ ـ سرفصل هاي سود و زيان خالص و مجموع ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام آن ها در پايان تمام سال هاي مالي مورداستفاده در تحقيق مثبت باشند؛ ـ ازآنجاکه صورت هاي مالي صنايع مختلف داراي ساختار متفاوتي هستند و به خصوص ممکن است براي نسبت هاي مورد استفاده در تحقيق حاضر نتايج دور از انتظاري را ارائه دهند، شرکت هاي سرمايه گذاري، هلدينگ ها، بانک ها و بيمه ها حذف شده اند.
Effectiveness of corporate finance valuation methods: Piotroski score in an Ohlson model: the case of Mexico.