چکیده:
پیش بینی نرخ بازده سهام همواره یکی از مباحث مهم بازارهای مالی بوده و یکی از فاکتورهای مهم سرمایه گذاری است. هدف اصلی این پژوهش، پیش بینی بازده اضافی سهام بر اساس داده های مبتنی بر اوراق بدهی و سایر متغیرهای اقتصادی و بازار سرمایه در ایران است. مدل ارایه شده بر رابطه غیرخطی میان مجموعه ای از متغیرهای کمی تاکید دارد و مبنای ساختاربندی آن، مدل های پارامتریک و ناپارامتریک با به کارگیری هموارسازی موضعی و خطی هسته ای است. ابتدا متغیرهای تاثیرگذار بر نرخ بازده اوراق بدهی مورد بررسی و شناسایی قرار گرفت. پس از شناخت متغیرهای تاثیرگذار در مرحله اول، مدل پیش بینی نرخ بازده اوراق بدهی ساختاربندی شد. این مدل سازی بر اساس دو روش پیش بینی پارامتریک و ناپارامتریک نرخ بازده اوراق بدهی طراحی و ارایه شد. در ادامه به منظور تعیین عامل های تاثیرگذار بر پیش بینی نرخ بازده اضافی سهام، ساختاربندی مدل به صورت خطی پارامتریک و غیرخطی ناپارامتریک و با استفاده از نتایج حاصل در سه گام مختلف و با رعایت معیار مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل از اجرای مدل نشان می دهد در تمامی سه گام مورد بررسی و بر اساس معیار ، نتایج حاصل از اجرای مدل های مختلف بر اساس رویکرد ناپارامتریک بهتر از رویکرد پارامتریک عمل می کند.
خلاصه ماشینی:
در ادامه به منظور تعيين عامل هاي تأثيرگذار بر پيش بيني نرخ بازده اضافي سهام ، ساختاربندي مدل به صورت خطي پارامتريک و غيرخطي ناپارامتريک و با استفاده از نتايج سه گام مختلف و با رعايت معيار ٢ موردبررسي قرار گرفت .
از طرف ديگر، يکنواختي در نسبت هاي مالي به عنوان متغير کمکي يا به عبارت ساده تر ثابت و بينوسان بودن آن در اغلب زمان ها، دليل ديگر بر عدم کارايي مدل هاي تک مرحله اي پيش بيني يا ابتدايي در اين دوره بود؛ بنابراين به سبب موارد برشمرده اجراي مدل دومرحله اي در تخمين نرخ بازده اضافي سهام به واسطه پيش بيني نرخ بازده اوراق بدهي از روش مدل رگرسيون هسته اي دستيابي به پيش بيني نزديک به واقعيت را ممکن ميسازد که اين مسئله براي تصميم گيري اقتصادي و سرمايه گذاري در افق بلندمدت بسيار کارساز خواهد بود.
از سوي ديگر، يکنواختي در نسبت هاي مالي به عنوان متغير کمکي يا به عبارت ساده تر ثابت و بينوسان بودن آن در اغلب زمان ها، دليل ديگر بر عدم کارايي مدل هاي تک مرحله اي پيش بيني يا ابتدايي در اين دوره بود؛ بنابراين به سبب موارد برشمرده اجراي مدل دومرحله اي در تخمين نرخ بازده اضافي سهام به واسطه پيش بيني نرخ بازده اوراق بدهي از روش مدل رگرسيون هسته اي دستيابي به پيش بيني نزديک به واقعيت را ممکن ميسازد که اين مسئله براي تصميم گيري اقتصادي و سرمايه گذاري در افق بلندمدت بسيار کارساز خواهد بود.
Fight the Fed Model: The Relationship between Future Returns and Stock and Bond Market Yields.
An Econometric Model of Nonlinear Dynamics in the Joint Distribution of Stock and Bond Returns.