چکیده:
هدف: با توجه به متفاوت بودن کیفیت حاکمیت شرکتی در شرکتهای مختلف، انتظار میرود کیفیت حاکمیت شرکتی بیرونی و درونی قوی و ضعیف در شرکتهای مختلف، بر کاهش مشکلات نمایندگی و عدم تقارن اطلاعاتی تاثیر متفاوتی داشته باشد. پژوهش حاضر نقش کیفیت حاکمیت شرکتی را بر رابطه بین نگهداشت وجه نقد و ارزش شرکت در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی بررسی کرده است.
روش: در این پژوهش کیفیت حاکمیت شرکتی از دو بعد درونی و بیرونی سنجیده شده است. همچنین برای اندازهگیری عدم تقارن اطلاعاتی که نقش تعدیلگری دارد از سه معیار مختلف استفاده شده است. دادههای استفاده شده در پژوهش مربوط به 106 شرکت بورس اوراق بهادار تهران در فاصله بین سالهای 1386 تا 1395 است. برای آزمون فرضیهها از رگرسیون خطی چندمتغیره استفاده شده است.
یافتهها: در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی، کیفیت حاکمیت شرکتی قوی (ضعیف) بر رابطه بین نگهداشت وجه نقد و ارزش شرکت تاثیر مثبت (منفی) و معناداری دارد؛ این نتایج نه تنها با لحاظ کردن دو بعد درونی و بیرونی حاکمیت شرکتی بهصورت مجزا به تایید رسید، بلکه با تلفیق ابعاد درونی و بیرونی کیفیت حاکمیت شرکتی نیز تایید شد.
نتیجهگیری: در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی، وجود سازوکارهای حاکمیت شرکتی قوی مانع از بروز هزینههای نمایندگی میشود و از این طریق ارزش شرکت افزایش مییابد.
Objective
Due to the different levels of corporate governance quality in different companies, it is expected that the quality of external and internal corporate governance in different companies will have a different effect on the reduction of agency problems and information asymmetry. This research investigates the role of corporate governance quality on the relationship between cash holdings and firm values when information asymmetry exists.
Methods
In this research, the quality of corporate governance has been measured from both internal and external dimensions. Also, to measure information asymmetry, that has a moderator role, three different criteria have been used. The data set includes 106 listed companies of the Tehran stock Exchange within the period 2007 to 2016. Multiple regression models are utilized to test the hypothesis.
Results
In the presence of information asymmetry, the higher (lower) quality of corporate governance would have a significant and positive (negative) effect on the relationship between cash holdings and firm values. These results were confirmed not only by considering the separated internal and external dimensions of corporate governance but also by integrating both dimensions.
Conclusion
In the presence of information asymmetry, strong corporate governance mechanisms will prevent the agency costs and firm value will increase
خلاصه ماشینی:
Bhot, Chen, Jebran & Bhutto 2.
نتایج فرضیه سوم پژوهش گویای این است که اگر شرکت ها در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی ، به صورت هم زمان دارای کیفیت درونی و بیرونی قوی باشند، ارزش نهایی نگهداشت وجه نقد و ارزش شرکت قوی تر از زمانی خواهد بود که فقط یکی از حاکمیت درونی و بیرونی قوی را داشته باشند؛ زیرا ترکیب سازوکارهای درونـی حاکمیـت شـرکتی و رقابـت بازار محصول که به عنوان حاکمیت شرکت بیرونی در نظر گرفته شده است ، باعث می شـود مـدیران در راسـتای افـزایش منافع سهامداران حرکت کنند و این کار باعث می شود سرمایه گـذاران بیشـتری جـذب شـرکت شـده و در نتیجـه ارزش شرکت در بلند مدت افزایش یابد.
٢. با توجه به تأیید فرضیه دوم پژوهش مبنی بر اینکه کیفیت حاکمیت شرکتی بیرونی قوی /ضعیف بـر رابطـه بـین نگهداشت وجه نقد و ارزش شرکت در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی تأثیر مثبت /منفی و معناداری دارد، به دولت و سازمان بورس اوراق بهادار پیشنهاد می شود تلاش های لازم را برای ایجاد فضای رقابتی بین صنایع مختلف و شـرکت هـا انجـام دهند تا بتوانند با بهبود حاکمیت شرکتی ، تعادل مناسبی را میان حقوق صاحبان سـهام از یـک سـو و نیازهـا و اختیـارات هیئت مدیره از سوی دیگر برقرار کنند و از این طریق اطمینـان معقـولی را بـرای تـأمین کننـدگان منـابع مـالی ، حقـوق صاحبان سهام و تأمین کنندگان منابع مالی به وجود آورند و اثربخشی اداره شرکت ها را در شرایط عـدم تقـارن اطلاعـاتی افزایش دهند.