چکیده:
سرمایه گذاری بیش از حد بر اهرم مالی و نقدینگی سیستم مالی شرکت¬ها تاثیر گذار است. رابطه ای بین اهرم شرکتهای بزرگ و سرمایه گذاری بیش از حد زمانی که نقدینگی سیستم مالی بالا است ایجاد میشود و این امر موجب تغییر در نقش اهرم مالی میشود.هدف از این تحقیق، بررسی تاثیر نقدشوندگی سیستم مالی و اهرم مالی شرکت در سرمایه گذاری بیش از حد شرکت است. با¬شناخت این تاثیرات می¬توانیم از ایجاد نقدینگی بیش از حد که منجر به مشکل در سرمایه¬گذاری و همچنین ایجاد خلل در اهرم مالی شرکت¬ها می¬گردد، جلوگیری¬کنیم. در این پژوهش داده¬های120شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی محدوده زمانی سالهای 1391 لغایت 1396را مورد بررسی قرار میدهد.برای بررسی این تاثیرات متغیرهای سرمایه گذاری بیش از حد (OVERI) ،اهرم¬مالی(LEV) ،نقدینگی (DLIQ) ،جریان¬نقدی¬آزاد¬شرکت (FCF) ،تمرکز¬مالکیت (OWN) ،مالکیت-خانوادگی (FAM) ونسبت جاری (CR) مورد ارزیابی قرار می¬گیرند. در تحلیل داده ها ابتدا آزمون F-Limer (چاو) برآورد می¬شود تا مشخص شود که باید از رگرسیون تجمیعی (تلفیقی) استفاده شود یا از رگرسیونی دادههای تابلویی، در گام بعد به انجام آزمون¬های جارک برا (Jarque-Bera) برای سنجش نرمال بودن خطاهای مدل،بروش گادفری (Breusch-Godfrey) بهمنظور انجام خودهمبستگی سریالی و بروش پاگان (Breusch-Pagan) برای کشف ناهمسانی واریانس در دادههای ترکیبی استفاده میشود.در این پژوهش، از روش دادههای ترکیبی برای برآورد مدل و آزمون فرضیهها استفادهشده است و برای تعیین نوع الگوی مدل از آزمون چاو و هاسمن استفاده شد. با توجه به نتایج این آزمونها، الگوی رگرسیونی تلفیقی مورداستفاده قرار گرفت. درنهایت، نتایج آزمون فرضیه تحقیق نشان داد که فرضیه اول و دوم پژوهش در سطح خطای 5 درصد تائید شده است.
خلاصه ماشینی:
هدف اصلی در این مطالعه ، آزمون ارتباط انحنایی بالقوه بین سرمایه گذاری در داراییهای ثابت و اهرم مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است .
(توکل نیا و همکاران ، ١٣٩٣) نوروش و یزدانی در سال ١٣٨٩ در پژوهشی به بررسی تأثیر اهرم مالی بر سرمایه گذاری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق پرداختند که نتایج به دست آمده در این تحقیق نشان میدهد که رابطه منفی و معنی دار بین اهرم و سرمایه گذاری برقرار است .
(نوروش و همکاران ، ١٣٨٩) نصیری ، میرامین و فخری در مطالعه ای در سال ١٣٩٦ که به بررسی تاثیر اهرم مالی و سود بر میزان نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداختند، موسسات اقتصادی درصد قابل توجهی از داراییهای خود را به صورت وجه نقدی نگهداری می نمایند و این امر از دیرباز، نظر پژوهشگران و محققان را در مورد عوامل مؤثر بر میزان نگهداری این داراییها، به خود جلب کرده است .
(نصیری و همکاران ، ١٣٩٦) در سال ١٣٩١ در مطالعه ای با عنوان تأثیر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه گذاری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که توسط افشاری ، سعیدی و رشادی انجام گرفته ، که در این مطالعه برای اندازه گیری اثر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه گذاری از روش رگرسیون تلفیقی و در نظر گرفتن اثرات ثابت و تصادفی بر حسب مورد، و با حضور متغیرهای کنترلی از جمله کیوتوبین ، فروش ، جریان نقد عملیاتی، بازده داراییها، نسبت جاری و سود انباشته استفاده شده است .