چکیده:
در این مقاله، انتظارات بازده سهام بلندمدت (در سراسر چرخه کسبوکار) برای شرکتهای خصوصی مختلف با استفاده از اطلاعاتی که از بازار مشتقات اعتباری استخراج شده است، محاسبه میشود. روش ما براساس نتایج نظری قبلی و متون پژوهشی در مورد انتظارات بازده سهام است و بهطور تجربی نشان میدهد، رابطه نزدیکی بین انتظارات بازده سهام دارای اعتبار ضمنی و بازده سهام محقق شده در آینده وجود دارد. همچنین سبدهای سهام انتخاب شده براساس پیشبینیهای بازده سهام دارای اعتبار ضمنی را مورد استفاده قرار میدهیم تا بر سبدهای سهام وزن دهی شده با ارزش برابر و وزن دهی شده بر مبنای ارزش همان سهام خارج از نمونه فائق آییم. برخلاف بسیاری از مطالعات دیگر، انتظارات / پیشبینیهای ما بهجای آنکه در سطح سبد سهام انجام شود، در سطح سهام فردی صورت میپذیرند، و هیچگونه برآوردهای پارامتری با استفاده از قیمت سهام تاریخی یا مشاهدات گسترش اعتبار مورد نیاز نیست.
خلاصه ماشینی:
از لحاظ نظری، چندین نویسنده معتقدند که نوسانات غیرمتعارف باید 1 long-term stock return expectations 2 credit derivatives market 3 stock portfolios 4 Martin and Wagner 5 French, Schwert, and Stambaugh 6 Turner, Startz, and Nelson 7 Fama & French 185 با بازده مورد انتظار رابطه مثبت داشته باشند.
اول ، همانطور که ذکر شد، انتظارات بازده سهام ما داری این ویژگی خوب است که در سطح سهام فردی، نه در سطح پرتفوی ها ساخته شده است و هیچ کدام از برآوردهای پارامتر از مشاهدات 1 Merton 2 Goyal and Santa-Clara 3 Ang, Hodrick, Xing, and Zhang 4 Fu 5 Malkiel and Xu 6 Begin, Dorion, and Gauthier 7 Kadan and Tang 8 Conrad, Dittmar, & Ghysels 9 equity options 186 تاریخی اسپرد اعتباری ١ یا قیمت سهام استفاده نمیکنند.
٣. داده ها و نتایج تجربی در این بخش ، ما از نظر تجربی عملکرد بازار مبادلات نکول اعتباری را در پیش بینی بازده سهام آتی، با استفاده از رابطه نظری برداشت شده از مارتین و واگنر (٢٠١٦) بین بازده مورد انتظار سهام و واریانس بدون ریسک بازار، واریانس بدون ریسک سهام فردی، و واریانس بدون ریسک بر مبنای میانگین موزون ارزش سهام در تمام سهام فردی، بررسی می کنیم .
انتخاب پرتفویها و طرح های تجاری ساده رابطه آماری معنی دار بین واریانس بدون ریسک کنونی و بازده مازاد آتی در بخش قبلی، برای احتمال استفاده از مبادلات نکول اعتباری هنگام پیش بینیهای بلند مدت در بازار سهام گسترده میشود.