چکیده:
پژوهش حاضر به بررسی همبستگی شرطی پویای متقارن و نامتقارن بین نوسانات قیمت نفت و بازار سهام کشورهای حوزه خلیج فارس در شرایط سرایت بحران مالی پرداخته است. برای این منظور از مدل DCC[i] وADCC[ii] طی دوره زمانی هفته اول سال 2004 تا هفته چهل و هفتم سال 2019 استفاده شده است. نتایج حاصل از این مطالعه بیانگر وجود همبستگی شرطی پویای نامتقارن بازار سهام ایران و دبی و همبستگی شرطی پویای متقارن بازار سهام عربستان با نفت اوپک میباشد، همچنین نتایج تحقیق بیانگر وجود همبستگی شرطی پویای متقارن بازار سهام قطر و دبی و همبستگی شرطی پویای نامتقارن بازار سهام عربستان با نفت برنت میباشد. تفسیر مالی وجود همبستگیهای متقارن و نامتقارن بین شاخص بازدهی نفت برنت و بازدهیهای سهام بازارهای دبی، قطر و عربستان حاکی از این است که مدیران ریسک باید کاملا نسبت به این حقیقت آگاه باشند که این بازارها در مقابل شوکهای خارجی مصونیت ندارند. نتایج نشان میدهد که بازارسهام دبی و ایران در مقابل شوکهای داخلی (نفت اوپک) آسیبپذیر بوده و بازار سهام دبی جزء پرریسکترین بازارهای حوزه خلیج فارس میباشد.
The present study evaluates the symmetric and asymmetric dynamic conditional correlations between volatilities of oil prices and stock markets in Persian Gulf region, in the event of financial crisis contagion. To do so, Dynamic Conditional Correlation (DCC) and Asymmetric Dynamic Conditional Correlation (ADCC) models are used during the 1st week of 2004 to 47th week of 2019. The results indicate asymmetric dynamic conditional correlation between Iran and Dubai stock markets, and symmetric dynamic conditional correlation between Saudi Arabia stock market and OPEC crude oil prices. Moreover, the results show symmetric dynamic conditional correlation between Qatar and Dubai stock markets, and asymmetric dynamic conditional correlation between Saudi stock market and Brent crude oil. Interpretation of these results, that there is symmetric and asymmetric correlations between oil return index and stock returns of Dubai, Qatar and Saudi Arabia implies that risk managers should be fully aware of the fact that these markets are not immune from external shocks. Furthermore, the results suggest that Dubai and Iran stock markets are vulnerable to internal shocks (OPEC oil), and that Dubai stock market is among the riskiest markets of Persian Gulf region.
خلاصه ماشینی:
در بخش دوم برای بررسی دقیق تر اثر منابع مختلف شوکهای نفتی بر عملکرد این بازارها، رابطه قیمت نفت اوپک و برنت و تمام بازارهای سهام کشورهای حوزه خلیج فارس (کشورهای عضو و غیرعضو اوپک ) مورد بررسی قرار گرفته است و در آخر سرایت شوک نفتی در دوره بحران مالی جهانی ٢٠٠٩-٢٠٠٨ به بازار سهام کشورهای مورد مطالعه قرارگرفته است .
از این رو با استفاده این مدل ها به این فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٩ / زمستان ١٣٩٨ سوال پاسخ داده می شود که آیا همبستگیهای شرطی بین بازدهیهای دارایی در بازارهای سهام کشورهای حوزه خلیج فارس در طول زمان تغییر میکند یا خیر، و آیا ممکن است این بازارها در طول دوره هایی با نوسان بالاتر بر اثر شوکهای نفتی افزایش پیدا کنند یا خیر.
فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٩ / زمستان ١٣٩٨ جداول ٥-١، ٥-٢ و ٥-٣ نتایج برآورد مدل های همبستگی شرطی پویای متقارن (DCC) و نامتقارن (ADCC) بین بازدهیهای سهام کشورهای حوزه خلیج فارس و بازدهی نفت برنت و اوپک را به ترتیب ارائه میدهد.
Bala 5 Multivariate GARCH 6 Patrick olufemi Adeyeye 7 Veysel Eraslan 8 Walid Mensi 9 Value at risk 10 Malik and Hammouded 11 Yen Hsien Lee 12 Constant Conditional Correlation 13 Maghyereh and AL-kandary 14 Gulf Corporation Councilf 15 Park & Ratti 16 Arouri & Rault 17 Fang 18 Impulse Response Function 19 Broadstock & Filis 20 Abdollah Fayyad and Kevin Daly 21 Global Financial Crises 22 Maghyereh 23 Malik, F.