چکیده:
هدفگذاری تورم به عنوان یک رویکرد غالب پولی در سراسر جهان مطرح و تبدیل شده است. به مفهوم واقعی، "همه هدف گذاریها در حال حاضر بر مبنای تورم است". همه بانکهای مرکزی با دنبال کردن رویکرد هدفگذاری تورم –خواه صریح یا ضمنی- در دستیابی به ثبات قیمت و مهار انتظارات تورمی پیش، حین و پس از بحران مالی تقریبا بسیار موفق بودهاند؛ اما وقایع اخیر دو موضوع مهم در چارچوب تداوم هدف گذاری تورم را برجسته نمودند: اول، قید کرانه پایین تر از صفر بر روی نرخ های بهره اسمی و دوم، نقش سیاست پولی مناسب در حمایت از ثبات مالی. این امر به توسعه رویکردهای جایگزین برای هدف گذاری تورم منجر شده است که در عمل مزایای بالقوهای را با توجه به محدوده نرخهای بهره پایینتر از صفر و ثبات مالی پیشنهاد میکند.
Inflation targeting has become the predominant monetary approach across the globe. In a very real sense, we are all inflation targeters now. Before, during, and after the financial crisis, nearly all Central Banks following an inflation-targeting approachwhether explicit or implicithave been highly successful at achieving price stability and anchoring inflation expectations. Recent events, however, highlighted two critical issues for inflation targeting going forward: the constraint of the zero lower bound on nominal interest rates and the appropriate role of monetary policy in supporting financial stability. This has led to the development of alternative approaches to inflation targeting that offer, in theory, potential advantages with respect to the zero lower bound and financial stability.
خلاصه ماشینی:
همه بانک هاي مرکزي با دنبال کردن رويکرد هدف گذاري تورم –خواه صريح يا ضمني- در دستيابي به ثبات قيمت و مهار انتظارات تورمي پيش ، حين و پس از بحران مالي تقريبا بسيار موفق بوده اند؛ اما وقايع اخير دو موضوع مهم در چارچوب تداوم هدف گذاري تورم را برجسته نمودند: اول ، قيد کرانه پايين تر از صفر بر روي نرخ هاي بهره اسمي و دوم ، نقش سياست پولي مناسب در حمايت از ثبات مالي.
اين امر به توسعه رويکردهاي جايگزين براي هدف گذاري تورم منجر شده است که در عمل مزاياي بالقوه اي را با توجه به محدوده نرخ هاي بهره پايين تر از صفر و ثبات مالي پيشنهاد ميکند.
بانک هاي مرکزي با کاهش محدوديت کرانه نرخ هاي بهره پايين تر از صفر، به سياست هاي غيرمتعارف روي آورده اند، اما حتي با وجود اين مداخلات ، باز هم تورم در چندين کشور در دوره پس از بحران به طور مداوم به زير سطوح هدف رانده شده است .
Inflation Targeting: A New Framework for Monetary Policy?
Monetary Policy Report with Financial Stability Assessment, http://static.
Three Lessons for Monetary Policy in a Low-Inflation Era. Journal of Money, Credit, and Banking 32(4), PP.
org/economic-research/publications/economic- review/2003/simple-rules-for-monetary-policy.
In Monetary Policy in an Environment of Low Inflation, proceedings of the Bank of Korea International Conference.
Lessons from the Financial Crisis for Unconventional Monetary Policy.
org/our- district/press/presidents-speeches/williams- speeches/2013/october/research-unconventional-monetary-policy- financial-crisis/ - Williams, John C.