چکیده:
في ظل ظروف وجود فقاعة في سوق البورصة، لا يتم تقييم أسهم الشركات بناءً على أدائها الحقيقي، ولا يمكن للأسعار أن تعمل كمؤشر يظهر أداءها. يهدف البحث الحالي إلى دراسة العلاقة بين شفافية معلومات سوق رأس المال وظهور فقاعة الأسعار في شركات بورصة الأوراق المالية في طهران خلال الأعوام 1387 إلى 1389، باستخدام اختبارات التسلسل، والاستقلال (كا تربيع)، والانحدار اللوجستي الثنائي. تم إجراء الاختبارات المذكورة أعلاه على 70 شركة تم اختيارها كعينة من بين 400 شركة. في البحث الحالي، تم أولاً جمع العوائد الحقيقية للشركات بشكل يومي باستخدام البرامج المتخصصة لمنظمة البورصة والأوراق المالية مثل برنامج تدبير پرداز و ره آورد نوین، ثم تم إجراء المعالجات الأولية عليها بواسطة برنامج إكسل، واستُخدمت هذه المعلومات لاختبار التسلسل في بيئة Spss. تبحث الفرضية الأولى للبحث في حالة شفافية المعلومات في الشركات التي تعاني من الفقاعات، وتشير النتائج إلى وجود فرق معنوي في حالة شفافية المعلومات في الشركات ذات الفقاعات، وأن شفافية (توزيع) المعلومات بين هذه الشركات في مستوى متوسط. كما تبحث الفرضية الثانية في حالة شفافية المعلومات في الشركات غير الفقاعية، وتظهر النتائج وجود فرق معنوي في حالة شفافية المعلومات في الشركات غير الفقاعية، وأن شفافية (توزيع) المعلومات بين هذه الشركات مرتفعة جداً. تشير نتائج البحث المستخلصة من الفرضية الثالثة بعد اختبار التسلسل إلى وجود ارتباط بين حالة شفافية المعلومات وظهور فقاعة الأسعار، حيث تكون شفافية المعلومات في الشركات ذات الفقاعات متوسطة، وفي الشركات غير الفقاعية تكون شفافية المعلومات مرتفعة جداً.
خلاصه ماشینی:
تشير نتائج البحث المستخلصة من الفرضية الثالثة بعد اختبار التسلسل إلى وجود علاقة بين حالة شفافية المعلومات وظهور فقاعة الأسعار، حيث أن الشفافية المعلوماتية في الشركات التي تعاني من الفقاعة متوسطة، وفي الشركات غير الفقاعية تكون شفافية المعلومات عالية جداً.
وكذلك نظرية اعتماد المدة ٣ التي تقوم على فرضية أنه في وقت وجود الفقاعة، فإن احتمال انتهاء سلسلة العوائد الموجبة غير العادية يتناقص مع طول السلسلة؛ وبعبارة أخرى، تكون دالة المخاطرة ٤ ذات التواء سلبي.
جدول (٢): ملخص المعلومات المتعلقة بالفرضية الأولى الأساسية الشركة الشفافية المعلوماتية المجموع قيمة كا تربيع مستوى الدلالة حبابدار 10 9 19 4 1 43 غير حبابدار 2 3 4 7 11 27 24/912 0/0001 المجموع 12 12 23 11 12 70 المصدر: حسابات البحث لاختبار ما إذا كانت هناك علاقة ذات دلالة إحصائية بين شفافية معلومات سوق رأس المال وظهور الفقاعة السعرية من عدمه، تم استخدام اختبار كا تربيع.
بناءً على ذلك، يتم رفض الفرضية H٠ وقبول الفرضية H١، مما يعني وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين شفافية معلومات سوق رأس المال وظهور الفقاعة السعرية عند مستوى ثقة ٩٩ بالمائة، أي أن الشفافية المعلوماتية في الشركات غير التي تعاني من فقاعة هي عالية جداً، بينما الشفافية المعلوماتية في الشركات التي تعاني من فقاعة هي متوسطة.
جدول (٥): نتائج (وصفي - كا مربع) المتعلقة بالفرضية الفرعية الثانية اختبار الاستجابات عدد المشاهدات العدد المتوقع مقدار الاختلاف درجة الحرية المنوال مقدار كا مربع مستوى الدلالة الفرضية المحققة قليل جداً 2 5/4 -3/4 قليل 3 5/4 -2/4 متوسط 4 5/4 -1/4 9/852 كثير 7 5/4 1/6 4 كثير جداً 0/043 كثير جداً 11 5/4 5/6 كثير المجموع 27 27 المصدر: حسابات البحث لتقييم ما إذا كان هناك اختلاف بين شفافية معلومات سوق رأس المال في الشركات غير التي تعاني من فقاعة أم لا، تم إجراء اختبار كا مربع بناءً على الخيارات من قليل جداً إلى كثير جداً.
(
, 
, 
)
