چکیده:
این مطالعه، رابطه تمرکز زدایی مالی و اندازه دولت جمعی، ملی و استانی را از دو زوایه بخش عمومی و بودجه عمومی بررسی می کند. در بررسی این رابطه از منظر کارایی، از متغیرهای نهادی تمرکز زدایی مالی) مخارج، درآمد، عدم توازن عمودی) و تمرکززدایی سیاسی و نیز متغیرهای کنترلی شهر نشینی، درآمد سرانه واقعی، تجارت خارجی و سهم درآمدهای نفت و گاز طی دوره 1368-1382 استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان می دهد که اولا، رابطه تمرکز زدایی مالی مخارج با اندازه دولت جمعی و ملی منفی است، ولی با اندازه دولت استانی مثبت است. ثانیا، رابطه میان تمرکز زدایی مالی، درآمد و اندازه دولت استانی معنی دار نیست. ثالثا، رابطه میان متغیر نهادی عدم توازن عمودی و اندازه دولت استانی، ملی و جمعی مثبت است. همچنین، نتایج برآورد پارامترهای متغیرهای کنترل نشان می دهد که طی این دوره، اثر مستقیم سهم درآمدهای نفت و گاز بر اندازه دولت ناچیز است، در حالی که رشد درآمد ملی سرانه واقعی و تجارت خارجی در ایران، اندازه دولت را گسترش می دهد.
Financial market is one of the most important markets in each economy. Stock exchange has a considerable role in transformation of saving to investment. In major industrial countries، Up and down of the stock exchange not only influence their national economy but also can affect world economy.
Theoretically and practically it is known that there is a firm relation between monetary policy and the behavior of the stock exchange market . Hence، there should be a relation between monetary variables and stock price index. Study of these relationships in Iran’s economy is purpose of this article. Theoritical basis of the model rely upon portfolio and Fisher theories. Monetary variables such as M2، interest rate and foreign exchange rate can explain the fluctuations of stock price index. Long run relation for these variables is focus of our study. We tried to find a cointegration vector between these variables using ARDL approach. Results show that there is a firm and positive long run relation between TEPIX (Stock Price Index ) and M2،and there is a negative relation between TEPIX and foreign exchange rate and there is a negative but weak relation between TEPIX and interest rate .
خلاصه ماشینی:
"(به تصویر صفحه مراجعه شود)(به تصویر صفحه مراجعه شود)که با دیفرانسیلگیری از این رابطه خواهیم داشت: (15) (به تصویر صفحه مراجعه شود)با توجه به اینکه: (به تصویر صفحه مراجعه شود)(16)(به تصویر صفحه مراجعه شود)با جایگزینی این عبارت در معادلۀ(12)خواهیم داشت: (17)(به تصویر صفحه مراجعه شود)این رابطه را به صورت زیر بازنویسی میکنیم: (18)(به تصویر صفحه مراجعه شود)بهطوریکه: (به تصویر صفحه مراجعه شود)با استفاده از رابطه موجود بین بازدهی اسمی و بازدهی حقیقی سهام: (به تصویر صفحه مراجعه شود)معادلۀ فوق را به صورت زیر مینویسیم: (19)(به تصویر صفحه مراجعه شود)این معادله برای قیمت سهام به صورت زیر بیان میشود: (20)(به تصویر صفحه مراجعه شود)با توجه به مطالبی که در تئوری پورتفولیو در خصوص جانشینی سهام با داراییهای مالی دیگر از قبیل؛سپردۀ بانکی و ارز مطرح شد،همچنین با در نظر گرفتن معادلۀ استخراج شده براساس نظریۀ فیشر وملاحظۀ مطالعات تجربی به تصریح مدل خواهیم پرداخت.
Apostoles,Serletis (به تصویر صفحه مراجعه شود)(به تصویر صفحه مراجعه شود)که با دیفرانسیلگیری از این رابطه خواهیم داشت: (15) (به تصویر صفحه مراجعه شود)با توجه به اینکه: (به تصویر صفحه مراجعه شود)(16)(به تصویر صفحه مراجعه شود)با جایگزینی این عبارت در معادلۀ(12)خواهیم داشت: (17)(به تصویر صفحه مراجعه شود)این رابطه را به صورت زیر بازنویسی میکنیم: (18)(به تصویر صفحه مراجعه شود)بهطوریکه: (به تصویر صفحه مراجعه شود)با استفاده از رابطه موجود بین بازدهی اسمی و بازدهی حقیقی سهام: (به تصویر صفحه مراجعه شود)معادلۀ فوق را به صورت زیر مینویسیم: (19)(به تصویر صفحه مراجعه شود)این معادله برای قیمت سهام به صورت زیر بیان میشود: (20)(به تصویر صفحه مراجعه شود)با توجه به مطالبی که در تئوری پورتفولیو در خصوص جانشینی سهام با داراییهای مالی دیگر از قبیل؛سپردۀ بانکی و ارز مطرح شد،همچنین با در نظر گرفتن معادلۀ استخراج شده براساس نظریۀ فیشر وملاحظۀ مطالعات تجربی به تصریح مدل خواهیم پرداخت."