چکیده:
هدف اصلی این پژوهش بررسی تأیر چرخهی عمر شرکت و محافظهکاری بر ارزش شرکت است.در این پژوهش با استفاده از مدل فلتهام و اوهلسون(5991)،تأثیر محافظهکاری بر واکنش سرمایهگذاران به خالص دارییهای عملیاتی و سود عملیاتی غیرعادی در مراحل مختلف چرخهی عمر شرکت مورد بررسی قرار گرفته است.تحلیل دادههای گردآوری شده در این پژوهش در سه مرحله انجام شده است.نخست،شرکتهای عضو نمونهی آماری به مراحل رشد،بلوغ و افول طبقهبندی شدهاند.سپس هریک از شرکتهای مراحل رشد،بلوغ و افول با استفاده از مدل فلتهام و اوهلسون به شرکتهای محافظهکار و شرکتهایی که از رویههای حسابداری متهورانه استفاده میکنند،تفکیک شده و در مرحلهی آخر با استفاده از روشهای حسابداری متهورانه استفاده میکنند،تفکیک شده و در مرحلهی آخر با استفاده از روشهای آماری تحلیل همبستگی و رگرسیون مقطعی فرضیههای پژوهش مورد آزمون قرار گرفتهاند.نتایج حاصل از بررسی 054 سال-شکت طی دورهی زمانی 2831 تا 7831 نشان میدهد که سرمایهگذاران اهمیت(وزن) بیشتری به خالص دارییهای عملیاتی و سود عملیاتی غیرعادی شرکتهای در مرحلهی رشد نسبت به شرکتهای مراحل بلوغ و افول میدهند.همچنین نتایج نشان میدهد که در مراحل رشد و بلوغ،سرمایهگذاران اهمیت(وزن)بیشتری به خالص داراییهای عملیاتی و سود عملیاتی غیرعادی شرکتهای محافظهکار(نسبت به شرکتهایی که از رویههای حسابداری متهورانه استفاده میکنند)میدهند و در مرحلهی افول عکس این موضوع صادق است.
The main aim of this paper is to investigate the joint effects of accounting conservatism and life-cycle stages on firm valuation. Using the Feltham and Ohlson [1995]’s valuation model، this study examined the effect of accounting conservatism on reactions of investors to both abnormal operating earnings and net operating assets at different life-cycle stages. first، sample firms were classified into three life-cycle stages (Growth، Mature and Decline) and two Groups (Conservative and Aggressive).Then، we used a pooled cross-sectional time-series regression models to test the hypotheses. In this study، financial information of 75 firms which were accepted at Tehran’s Stock Exchange (TSE) from 1382 to 1387 (450 firm-years) was examined. The results of this study show that investors place higher emphasis on both abnormal operating earnings and net operating assets of the firms at growth stage than the firms at mature or declining stage. Furthermore، investors place higher emphasis on both abnormal operating earnings and net operating assets of the firms which are in growth or mature stage and use conservative accounting practices than firms which use aggressive accounting practices. However، for the firms in decline stage the opposite is true.
خلاصه ماشینی:
"هدف اصلی این پژوهش بررسی تأیر چرخهی عمر شرکت و محافظهکاری بر ارزش شرکت
در این پژوهش با استفاده از مدل فلتهام و اوهلسون(5991)،تأثیر محافظهکاری بر واکنش
بیشتری به خالص دارییهای عملیاتی و سود عملیاتی غیرعادی شرکتهای در مرحلهی رشد
استفاده میکنند)میدهند و در مرحلهی افول عکس این موضوع صادق است.
باتوجه به مطالب فوق،هدف اصلی این پژوهش بررسی تأثیر چرخهی عمر شرکت و
عملیاتی و سود عملیاتی غیرعادی در مراحل مختلف چرخهی عمر شرکت بررسی شده
چرخهی عمر شرکت بر اطلاعات حسابداری را مورد بررسی قرار دادهاند680151
شرکتها نیز به تناسب بیشتر از اندازهی داراییهای شرکتهای در مرحلهی رشد بوده و
نسبت سود تقسیمی در این شرکتها معمولا بین 05%تا 001%در نوسان است.
اهمیت(وزن)بیشتر به سود غیرعادی و خالص داراییهای عملیاتی شرکتهای محافظه-
طبق مدل فلتهام و اوهلسون(599)ارزش حقوق صاحبان سهام شرکت برابر است با
طبق تئوری چرخهی عمر شرکت،در شرکتهای در مرحلهی رشد میزان سرمایه-
سود عملیاتی غیرعادی شرکتهای در مرحلهی رشد نسبت به شرکتهای مراحل بلوغ و
فرضیه دوم بهصورت زیر تبیین میشود: فرضیه دوم:در مرحلهی رشد،سرمایهگذاران اهمیت(وزن)بیشتری به خالص داراییهای
سود عملیاتی غیرعادی نیز مشابه تحقیق فلتهام و اوهلسون از رابطه زیر بهدست میآید:
در این پژوهش نرخ بازده مورد انتظار با استفاده از مدل قیمتگذاری داراییهای
این نتایج نشان میدهد که سرمایهگذاران اهمیت(وزن) بیشتر به داراییهای عملیاتی و سود عملیاتی غیرعادی شرکتهای مرحلهی رشد(نسبت
به شرکتهای مراحل بلوغ و افول)میدهند؛بنابراین فرضیه اول پژوهش تأیید میشود.
عملیاتی و نیز سود عملیاتی غیرعادی شرکتها مرحلهی رشد میدهند؛بنابراین فرضیه
داراییهای عملیاتی و نیز سود عملیاتی غیرعادی شرکتهای در مرحلهی افول میدهند؛"