چکیده:
در پژوهش حاضر تلاش شده است تا به کمک الگوی ارزشگذاری سود مازاد،با استدلال و به شیوهء تجربی نشان داده شود که روند کاهشی مشاهدهشده در ارتباط ارزشی،برآمد تعامل دو عامل است؛نه تک عاملی که پیش از این ادعا شده بود. عامل اول،اثر اندازهگیری حسابداری است که بیانگر ناتوانی الگوی فعلی گزارشگری مالی در ثبت و بازنمایی ارزش اقتصادی شرکت میباشد و موجب کاهش واقعی ارتباط ارزشی میشود.عامل دوم،اثر رفتار سرمایهگذاران در حوزهء قیمتگذاری میباشد و باعث مشاهدهء یک روند کاهشی غیر واقعی در ارتباط ارزشی میگردد. نتایج تحقیق بر اساس روش اندازهگیری سنتی ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری،حاکی از کاهش آن نزد شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران برای دورهء زمانی 1378 الی 1387 میباشد.البته،همان گونه که فرضیهپردازی شده بود،کاهش پیشگفته فقط نتیجهء کمرنگ شدن ویژگی"مربوط بودن" گزارشگری مالی(اثر اندازهگیری حسابداری)نیست،بلکه حاصل افزایش رفتار سوداگرانهء سرمایهگذاران بر اثر نفوذ روزافزون عوامل غیر بنیادی در قیمت بازار نیز میباشد(اثر رفتار سرمایهگذاران).همچنین،یافتههای آزمون اضافی پژوهش که طی آن ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری با استفاده از همبستگی میان متغیرهای مالی و ارزش بنیادی مورد ارزیابی قرار گرفته است،حاکی از نبود روند کاهشی در ارتباط ارزشی طی دورهء زمانی پیشگفته میباشد و نشان میدهد که دلیل اصلی روند کاهشی مشاهدهشده توسط پژوهشهای قبلی،رفتار سوداگرانهء سرمایهگذاران بوده است که قابل انتساب به تغییرات ارزش بنیادی نمیباشد.در واکنش به نگرانیهای ایجادشده در خصوص سودمندی گزارشگری مالی فعلی،پژوهشهای متعددی به منظور بررسی روند تغییرات ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری طی دهههای اخیر انجام شده است.در این رابطه،علاوه بر نبود اجماع در زمینهء وجود روند کاهشی در ارتباط ارزشی،میزان مناسب بودن روش سنتی اندازهگیری ارتباط ارزشی که مبتنی بر همبستگی متغیر قیمت بازار است،دغدغهای دیگر در ادبیات این حوزه به شمار میآید.با توجه به شواهد روزافزون ارائهشده در ادبیات حوزهء مالی رفتاری در خصوص انحراف قیمت بازار سهام از ارزش بنیادی،
خلاصه ماشینی:
"پس از آزمون فرضیههای فرعی پژوهش و مشخص شدن روندهای مورد نیاز، برای آزمون فرضیههای اصلی تحقیق و بررسی رابطهء میان روندهای اثر اندازهگیری حسابداری و اثر رفتار سرمایهگذاران با روند ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری به صورت جداگانه و به طور همزمان،همبستگی آماری مقطعی ضرایب تعیین چندگانهء تعدیلشدهء معادلات رگرسیون خطی چندگانهء بیانشده در رابطههای(9)، (21)و(41)،مورد ارزیابی قرار گرفته و برای این منظور،از ضرایب تعیین چندگانهء تعدیلشدهء معادلات رگرسیون خطی چندگانهء زیر به ترتیبی که مشاهده میشود، استفاده شده است: جهت آزمون فرضیه اصلی(1): رابطهء(61) R2(VR)t?-a+B?R2(UnrecV)t?+E?t?
از سوی دیگر،در پژوهشهای بسیاری نیز وجود بار اطلاعاتی صورتهای مالی تأیید شده است که از آن جمله میتوان به یافتههای پژوهشی خوشطینت(7731)مبنی بر کاهش تمایلات ذهنی سرمایهگذاران پس از دریافت صورتهای مالی و همچنین نتایج تحقیق عربمازار یزدی و مسیحآبادی(0831)دال بر اهمیت عامل ادراک اطلاعات مالی از منظر ارزشگذاری و بر اساس استدلالهایی که در پژوهش حاضر ارائه شده است،روند کاهشی شدت رابطهء میان قیمت بازار و متغیرهای مالی سود و ارزش دفتری هرسهم(ارتباط ارزشی اطلاعات حسابداری)را میتوان به عنوان برآمد دو عامل در نظر گرفت."