چکیده:
مساله انتخاب پورتفوی سهام از جمله مسائل مهم تخصیص سرمایه و بودجه بندی در مدیریت مالی است که از دیرباز الگوهایی جهت انتخاب بهینه آن ارائه شده است. در این مقاله یک روش رتبه بندی فازی برای این منظور ارائه می شود. این تحقیق به صورت پیمایشی در بازار بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. جامعه آماری آن شامل 50 شرکت برتر بورس تهران در سال 1387 است. با بررسی داده های مالی این شرکت ها، 20 شرکت به عنوان نمونه آماری انتخاب و بازده های هفتگی آنها برای سال 1387 محاسبه شده اند. در این تحقیق 20،000 پورتفو با استفاده از یک برنامه کامپیوتری تولید شده که هر کدام شامل 20 شرکت مختلف است که میزان سرمایه گذاری آنها در بازده %0 تا %100 و به صورت کاملا تصادفی انتخاب شده اند. عدم قطعیت بازده هر پورتفوی تصادفی با استفاده از یک عدد فازی ذوزنقه ای نشان داده شده است. سپس یک شاخص رتبه بندی مورد استفاده قرار می گیرد که به تصمیم گیرنده اجازه می دهد تا پورتفوهای گوناگون را مقایسه و بهترین را انتخاب کند، نتایج تحقیق نشان می دهد که می توان چند پورتفوی بهینه را متناسب با میزان ریسک گریزی سرمایه گذار در بازده های مختلف رتبه بندی کرد. در این تحقیق سه پورتفوی بهینه پیشنهاد شده است.
خلاصه ماشینی:
"در این تحقیق 000،20 پورتفو با استفاده از یک برنامه کامپیوتری تولید شده که هر کدام شامل 20 شرکت مختلف است که میزان سرمایهگذاری آنها در بازده %0 تا %100 و به صورت کاملا تصادفی انتخاب شدهاند.
تعداد 000،20 پورتفو به صورت تصادفی با استفاده از یک برنامه کامپیوتری ایجاد و عدم قطعیت روی بازده هر کدام از این پورتفوها به صورت یک عدد فازی ذوزنقهای نشان داده میشود.
دو پورتفوی تصادفی ایجاد شده توسط برنامه کامپیوتری (به تصویر صفحه مراجعه شود) یافته دوم تحقیق حاصل از اجرای گام دوم و محاسبه بازدههای هفتگی شرکتها و بازده مورد انتظار هر پورتفو است.
نمونهای از بازدههای هفتگی شرکتها (به تصویر صفحه مراجعه شود) منبع:محاسبات محققین یافته سوم تحقیق مربوط به محاسبه بازده مورد انتظار قطعی و میزان ریسک هر کدام از 000،20 پورتفوی تصادفی است.
مولفههای عدد فازی T x و بازده مورد انتظار و ریسک ده پورتفوی تصادفی اول (به تصویر صفحه مراجعه شود) منبع:محاسبات محققین در شکل 2 بازده مورد انتظار و ریسک هر کدام از 20000 پورتفو به صورت نقطهای نمایش داده شده است.
نمایش نقطهای پورتفوها بر حسب میزان ریسک و بازده مورد انتظار آخرین یافته این تحقیق مربوط به رتبهبندی پورتفوهای بهینه است که با توجه به میزان ریسکگریزی سرمایهگذار از بین 000،20 پورتفو به دست میآید.
اگرچه این روند از لحاظ محاسباتی بسیار سریع است و میتوان آن را برای انتخاب پورتفو در صنایع مختلف بازار بورس تهران به کار گرفت و بدین طریق پورتفوی بهینه را در هر صنعت تخصصی مشخص کرد،در عین حال میتوان با استفاده از الگوریتم ژنتیک یا تحلیل پوششی دادهها در تحقیقات آتی،کارآیی پورتفوهایی که محدودیتها را براورده میکنند،بهبود بخشید."