چکیده:
بحران مالی 2008 آمریکا، در نیمه ی دوم سال 2008 موجب کاهش بازده و افزایش تلاطم های شاخص های بازارهای بین المللی سهام شده است، ولی اثر سرایت آن در بازار سهام ایران همواره مورد بحث و مناقشه بوده است. تحریم ها و محدود بودن جریان گردش سرمایه ی بین المللی به بازار سهام ایران، شرایط منحصر به فردی را در این بازار به وجود آورده است. در این پژوهش اثر سرایت بحران جهانی از مسیر شاخص های بین المللی S&P500 و FTSE100 برشاخص کل قیمت بازار سهام تهران، شاخص های صنعت و واسطه گری مالی و شاخص بازار اول و دوم بازار سهام تهران، با استفاده از آزمون سرایت DFGM1 بررسی می شود. نتایج پژوهش نشان می دهد که بحران جهانی به شاخص کل قیمت بازار سهام تهران سرایت کرده است. هم چنین بحران شاخص های صنعت و بازار اول را تحت تاثیر خود قرار داده و موجب کاهش ارزش این شاخص ها شده، ولی بر شاخص های واسطه گری مالی و بازار دوم بی تاثیر بوده است.
US 2008 financial crisis، spreaded out across the international stock markets in the second half of the year 2008. The crisis decreased the returns and increased the volatilities of almost all of the stock indices، however، its effects on Iran’s stock markets were unexplored. Financial limitations create an exclusive situation in Iran’s stock market. Using weekly data on the stock indices from July 2006 through August 2009، this study aims to exam in the contagion effects of the global financial crisis through the main indices such as S&P500 and FTSE100 on Tehran Stock Exchange indices: industrial and financial intermediary indices and The First and the Second indices of Tehran’s Stock Exchange. The DFGM2 contagion test model is employed to identify the contagion effects. Our findings reveal that the crisis has been transmitted to Tehran Stock Exchange index and has decreased the index. Moreover، the industrial and the First indices are affected by the crisis negatively، however، the results shows that the crisis did not have any significant effects on TSE’s financial intermediary and the Second indices.
خلاصه ماشینی:
در اين پژوهش اثر سرايت بحران جهاني از مسير شاخصهاي بينالمللي S&P500 و FTSE100 برشاخص كل قيمت بازار سهام تهران، شاخصهای صنعت و واسطهگری مالی و شاخص بازار اول و دوم بازار سهام تهران، با استفاده از آزمون سرایت DFGM بررسی میشود.
با توجه به شواهد ارائه شده، سئوالاتی شکل میگیرد که آيا شوکهای بحران جهاني بر شاخص کل قیمت بازار سهام تهران مؤثر بوده است؟ آیا بحران جهانی بر بازدهی و تلاطم شرکتهای صنعتی و شرکتهای مالی مؤثر بوده است؟ و اینکه، آیا بحران بر شرکتهای بزرگ و شرکتهای کوچک بازار سهام تهران اثر یکسانی داشته است؟ جدول 1-دادههای توصیفی بازدهی شاخصهای S&P500 و FTSE100 و بازدهی شاخصهای بازار سهام شاخص دورهی پیش از بحران 15 جولای 2006 تا 8 سپتامبر 2008 دورهی بحران 8 سپتامبر 2008 تا 24 اوت 2009 میانگین ماکزیمم مینیمم واریانس میانگین ماکزیمم مینیمم واریانس S&P500 FTSE100 شاخص قیمت کل شاخص صنعت شاخص واسطهگری شاخص بازار اول شاخص بازار دوم برای یافتن پاسخ سئوالات مطرح شده و آزمون فرضیهی متناظر با هر سئوال از مدل سرایت عوامل نهان موسوم به روش DFGM بهره گرفته میشود.