چکیده:
هدف این پژوهش بررسی واکنش رفتاری سرمایهگذاران نسبت به اخبار سودهای فصلی گزارش شده توسط سیستم حسابداری در سطح کل بازار است. با استفاده از 2877 شرکت- فصل در بازهی زمانی 6 ماهه اول سال 1384 تا 6 ماهه اول سال1390، الگوی رفتاری شاخص کل بازار نسبت به تغییرات سودهای فصلی را مورد مطالعه قرار دادیم تا واکنش قیمت سهام نسبت به انتشار اخبار مربوط به تغییرات سودهای فصلی در سطح کل بازار، مورد آزمون قرار گیرد. نتایج نشان داد که بین بازده فصلی بازار و تغییرات سود رابطه معنادار وجود ندارد و اخبار تجمیعی حاصل از اعلانهای فصلی سود توسط شرکتها باعث واکنش معنادار شاخص کل بازار نمیگردد. برخلاف نتایج بدست آمده درسطح بازار، بررسی رفتار قیمت درسطح شرکتها نشان دهنده وجود رابطه مثبت و معنادار بین بازده فصلی سهام و اخبار سود است. به بیان دیگر واکنش قیمت سهام شرکتها نسبت به اخبار سود فصلی، مثبت و معنادار است. همچنین با وجود این که در سطح شرکتی، قیمت سهام نسبت به اعلان سود فصلی دچار کم واکنشی است، چنین رفتاری در سطح کل بازار مشاهده نگردید. این نتایج تاکیدی بر ارتباط ارزشی سودهای فصلی حسابداری است.
Analysis of behavioral reaction of investors to seasonal earnings news at market level is purpose of this research.Using 2877 firm-season from 2nd quarter of 1384 to 2nd quarter of 1390،behavioral reaction of stock market overall index to seasonal earnings changes has been investigated.Studies on stock market reaction to seasonal earnings at market level shows that there is no relationship between seasonal market return & aggregate earnings news & seasonal announcements by firms does not cause significant change in overall index.Contrary to market level results،analysis of stock price behavior at firm level shows the significantly positive relationship between seasonal stock return & earnings news.In other words the reaction of firms'' stock price to seasonal earnings is significantly positive،and also stock price underreacts to seasonal earnings announcements.this behavior was not observed at market level.
خلاصه ماشینی:
"با توجه به الزام ارائه گزارشهای مالی میان دوره ای و انتشار آن جهت استفادهی ذینفعان و واکنش بازار از طریق رفتار غیرعادی سهام در طی روزهای پیرامون رویداد، بررسیهایی پیرامون تغییرات سودهای فصلی اعلان شده توسط شرکتها و چگونگی تأثیر آن در رفتار قیمت سهام و شاخص بورس مورد توجه برخی از پژوهشگران قرار گرفته است.
نگاره (4):رفتار قیمت سهام نسبت به تغییرات سودهای فصلی با معیار نسبت شرکتی آزمون F آزمونهای هم خطی دوربین واتسن (DW) تعدیل شده ضریب واکنش تغییرات سود فصلی وقفه زمانی (k) مقدار p آمارهF VIF تولرانس مقدار p آمارهt ضریب 000/0 197/20 000/1 000/1 045/2 007/0 007/0 000/0 494/4 134/0 1 000/0 098/12 000/1 000/1 989/1 004/0 004/0 001/0 478/3 105/0 2 مجموع مشاهدات سطح شرکتی: 2877 مورد اعلان سود فصلی از طریق گزارشگری مالی میان دوره ای همان طور که نتایج برازش رگرسیون در نگاره(4) نشان میدهد، ضرایب واکنش()در فصول(1=k)و(2=k) مثبت بوده و با توجه به آمارههای t و سطوح معناداری بدست آمده فرضیه دوم، با درجه اطمینان 99درصد مورد پذیرش قرار میگیرد.
نتیجهگیری و پیشنهادها نتیجه کلی یافتهها و آزمون فرضیهها در دو سطح پرتفوی بازار و شرکتها نشان میدهد که با وجود واکنش مستقیم و معنادار قیمت سهام شرکتها نسبت به تغییرات سودهای فصلی گزارش شده در صورتهای مالی میان دوره ای 9، 6، 3 و12ماهه، این فرضیه را نمیتوان به سطح پرتفوی بازار بسط و تعمیم داد."