چکیده:
ارتباط بین بازارهای نقد و آتی و چگونگی رابطه علی بین این دو بازار از جمله موضوع های حائز اهمیتی است که مشخص شدن آن، در پیشبینی قیمتهای آینده دارایی پایه و برنامهریزی فعالان این بازار بسیار تأثیرگذار است. هدف این مطالعه بررسی چگونگی ارتباط علی بین دو بازار نقد و آتی سکه طلا در ایران بهعنوان تنها قرارداد آتی با نقدینگی بالا در کشور میباشد و روش منحصر به فردی در کشور که برای ساخت سری زمانی از قیمتهای قرارداد آتی مورد استفاده قرار گرفته است، روش میانگین موزون بین قیمت قراردادهای آتی با سررسیدهای مختلف است. در این مطالعه با استفاده از رویکرد همانباشتگی و مدل تصحیح خطا و همچنین آزمون علیت همزمانی وجود یا عدم وجود رابطه علی بین قیمتهای نقدی و آتی سکه طلا بررسی شد. نتایج تخمینها حاکی از این بوده که قیمتهای این دو بازار همانباشتگی دارند و با توجه به معادلات ECM و همچنین آزمون علیت گرنجری ناشی از آن، رابطه علیت بین قیمت نقدی و آتی سکه طلا هم در کوتاهمدت و هم در بلندمدت، دوطرفه است. آزمون علیت از نوع همزمانی نیز مؤید وجود رابطه علی به طور همزمان میان قیمتهای این دو بازار میباشد. نمودارهای کنش - واکنش در دو بازار نقد و آتی با دو روش ECM و BVAR برآورد و با یکدیگر مقایسه شد که نتایج حاکی از آن بوده که این دو بازار با یکدیگر ارتباط دارند و شوکهای هر بازار بر بازار دیگر اثرگذار است.
خلاصه ماشینی:
"پیشینه تحقیق همان طور که در مقدمه نیز ذکر گردید تاکنون تحقیق های زیادی در خصوص ارتباط بین بازار نقد و آتی کالاهای مختلف صورت گرفته که نتایج برخی از این مطالعه ها در ذیل ارائه میشود: چیوآنگ و همکاران ٦ (١٩٩٠) تغییرات قیمت در دوره های ١٥ دقیقه ای برای شاخص ٥٠٠ S&P را با استفاده از مدل گارچ مورد تجزیه وتحلیل قرار میدهد و نتایج این تحقیق نشان می دهد که قیمت قراردادهای آتی، قیمت نقد شاخص را با وقفه زمانی حداقل ١٥ دقیقه ای هدایت میکند.
احمد پور و نیکزاد (١٣٩٠) با استفاده از آزمون یوهانسون و مدل تصحیح خطای برداری به بررسی ارتباط بین بازار نقد و آتی سکه طلا در ایران برای دوره زمانی آذرماه سال ١٣٨٧ لغایت اسفندماه سال ١٣٨٨ پرداخته است ، نتایج این مطالعه وجود ارتباط بین قیمت نقدی و آتی سکه طلا را تأیید نمود.
متغیرهای مورد بررسی و علائم اختصاری مربوط به آن ها در این بخش از مطالعه عبارت است از: Log(Spot Price)=LS Log(Future Price1)=LF1 متغیرها همان طوری که نشان داده شده است به صورت لگاریتمی مورد استفاده قرار میگیرند که در آن Spot Priceقیمت های روزانه سکه طلا در بازار نقدی بر حسب ریال و Future Price١ قیمت های تسویه روزانه آتی سکه طلا برای سررسید اول در بورس کالای ایران بر حسب ریال میباشند.
51086 وقفه بهینه با توجه به معیارهای اطلاعاتی نتایج آزمون هم انباشتگی یوهانسون ١٨ مؤید وجود یک بردار هم انباشتگی بین لگاریتم قیمت های نقدی و آتی سکه طلا میباشد که با استفاده از آماره های اثر١٩ و حداکثر مقدار ویژه ٢٠ انجام میشود و نتایج آن در جدول شماره ٤ ارائه شده است ."