چکیده:
هدف پژوهش حاضر بررسی محتوای اطلاعاتی معیارهای نرخ بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) و بازده داراییها (ROA) جهت تبیین تعریف جدیدی از بازده سهام میباشد. بازده سهام در این تحقیق تعریف جدیدی دارد که با در نظرگرفتن ارزش بازار سهام اول دوره (EMV) و ارزش افزوده سهامدار (SVA) مورد محاسبه قرار میگیرد. دلیل اصلی آزمون این رابطه پیچیدگی محاسباتی بازده سهام با تعریف جدید میباشد. با توجه به اینکه معیارهای حسابداری ROA و ROE محاسبه سادهای دارند، قصد داریم با آزمون رابطه بین این معیارها، به این سوال پاسخ دهیم که آیا میتوان بازده سهام با تعریف جدید را از طریق معیارهای حسابداری که بعنوان معیار بازدهی محسوب میگردند پیشبینی نمود؟ به منظور پاسخ به این سوال تعداد 76 شرکت از بین جامعه آماری که اطلاعات دوره 6 ساله (1389- 1384) آنها قابل دسترسی بوده، انتخاب گردیده است. جهت بررسی آزمون معنادار بودن فرضیات، از توزیع فیشر (F) استفاده شده است. نتایج پژوهش بیانگر آنست بین بازده سهام با ROA رابطه مثبت و معنادار وجود دارد، در حالیکه بین بازده سهام با ROE رابطه معناداری وجود نداشته است.
خلاصه ماشینی:
دیدگاه دیگر برای محاسبه ارزش افزوده سهامدار به شرح ذیل میباشد: (به تصوير صفحه مراجعه شود) ارزش بازار (EMV) یک شرکت، ارزش بازار شرکت می باشد که از طریق افزایش قیمت هر سهم افزایش می یابد.
در این تحقیق متغیرهای ROA و ROE بعنوان متغیرهای تبیینکننده بازده سهامدار میباشند و ارزش افزوده سهامدار بکارگرفته شده در تبیین تعریف جدید بازده سهامدار، بر اساس دیدگاه اول محاسبه گردیده است.
نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل آماری فرضیههای پژوهش نشان میدهد که رابطه معنی داری بین ارزش افزوده اقتصادی پالایش شده با بازده سهام وجود ندارد.
پاشایی (1386) در تحقیقی تحت عنوان بررسی روشهای ارزیابی عملکرد سنتی (ROA، ROE، CFO) و معیارهای جدید (EVA، REVA، MVA) که در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شد به ابن نتیجه رسید که در سطح کل جامعه معیارهای جدید ارزیابی عملکرد (REVA) نسبت به معیارهای سنتی ارزیابی عملکرد (ROE و ROA) ارتباط و همبستگی بیشتری با بازده تعدیل شده بازار دارند.
روش تجزیه و تحلیل اطلاعات {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} لازم بذکراست موارد زیر نیز در معادله رگرسیونی مورد بررسی قرار گرفت: آزمون نرمال بودن دادههاي تحقيق * 2- آزمون عدم خودهمبستگي دادهها** 3- معناداری مدل و ضرایب آن*** *برای آزمون نرمال بودن دادههای تحقیق از آزمون کلموگروف- امیرنف استفاده شده است.
همچنین بر اساس نتایج بدست آمده از آزمون فرضیه دوم پیشنهاد میشود در جهت تبیین بازده سهام در بورس اوراق بهادار با توجه به عدم محتوای اطلاعاتی معیار ROE، نبایستی ادعا نمود به رغم ROE بالاتر، بازده سهام نیز افزایش یافته است.