چکیده:
یکی از شاخص های مهم برای انـدازهگیـری ریسـک ، معیـار ارزش در معـرض ریسـک میباشد که در دو دهه اخیر وارد ادبیات مالی شده است . به طور معمول سـه رویکـرد کلـی پارامتریک ، ناپارامتریک و شبه پارامتریک برای اندازهگیری ارزش در معرض ریسک مورد استفاده قرار میگیرد. در این مقاله یک روش جدیـدی بنـام روش شـبیه سـازی پنجـره ارائـه میشود که میتوان آن را در دسته رویکرد ناپارامتریک قـرار داد. شـیوه بـرآورد ارزش در معرض ریسک در این روش همانند روش شبیه سازی مونت کارلو، مبتنی بر بازتولیـد دادههـا است . البته تولید دادهها در این روش جدید، بر مبنـای معیارهـای مختلـف شـباهت و فاصـله انجام میگیرد به طوری که با انتخاب صدک توزیع بازدهی هـا بـه دسـت آمـده، ارزش در معرض ریسک برآورد میگردد. در ادامـه بـا بکـارگیری روش مـذکور، ارزش در معـرض ریسک شاخص های بورس اوراق بهادار تهران محاسبه میشوند و همچنـین دقـت ارزش در معرض ریسـک بـرآورد شـده بـر مبنـای آمـارههـای آزمـون بـازخورد مـورد ارزیـابی قـرار میگیرند. نتایج تجربی حاکی از این است که در روش پنجره بهترین عملکرد بـه ترتیـب از آن معیارهای شباهت اقلیدسی، DTW، کولموگروف-اسمیرنوف ، مربع کای دو، شباهت - فاصله و فاصله کسینوسی میباشد.
خلاصه ماشینی:
در این مقاله با استفاده از شبیه سازی پارامتریـک قدرت سنجش پیش بینـی الگوهـای TGARCH ARCH,GARCH,EGARCH, و بـه دنبال آن قدرت اندازهگیری هـر یـک از آنهـا را در محاسـبه ارزش در معـرض ریسـک در بازار بورس اقتصاد ایران مورد شبیه سازی و قدرت پیش بینی آنها مورد بررسی قرار گرفـت و بـه ایـن نتیجـه رسـیدند کـه در بـین براوردکننـدگان VaR ،الگـو GARCH، بـا توزیـع تیاسـتیودنت از توانمنـدی مناسـب تـری در مقایسـه بـا الگوهـای هـم خـانواده دیگـر ماننـد TGARCH و EGARCH در برآورد ریسک یک روز آینده بورس اوراق بهادار تهران، برخوردار است .
ساختار کلی این مقاله به این صورت است کـه در قسـمت دوم بـه مـرور ادبیـات نظـری مرتبط با ارزش در معرض ریسک و نیـز تشـریح روش جدیـد پنجـره پرداختـه مـی شـود در قسمت سوم آماره های آزمون بازخورد ارائه میگردد یافته هـای تحقیـق در قسـمت چهـارم مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرند و در قسمت پنجم یک نتیجه گیـری کلـی از ایـن مقالـه ارائه می شود.
به عبـارت دیگـر در ایـن روش ابتـدا بـه منظور در نظر گرفتن تغییرات متعدد در فاکتور های بازار با اسـتفاده از مـدل هـای تصـادفی حرکت براونی در ادبیات مالی، قیمت های سهام و یا شـاخص هـای بـورس پـیش بینـی مـی شوند و سپس همانند شبیه سازی تاریخی از صدک توزیع بازدهی های شاخص هـای ایجـاد شده (*rt)، ارزش در معرض ریسک محاسبه می شود.