چکیده:
یکی از مشکلات اصلی کشورهای صادر کنندة نفت، وابستگی شدید به درآمدهای نفتی میباشد و وجود نوسانات قیمت نفت و نااطمینانی حاصل از آن، این مشکل را تشدید میکند، بنابراین بررسی اثرات و پیامدهای نوسان قیمت نفت بر بخشهای مختلف اقتصاد به ویژه بازار سرمایه که نشانگر رشد فعالیتهای اقتصادی کشور است، دارای اهمیت به سزایی میباشد. در این مقاله به بررسی تأثیر نوسانات قیمت نفت بر تصمیمهای راهبردی سرمایهگذاران میپردازیم. نمونة مورد مطالعة شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سالهای 1379 تا 1389 میباشد. برای اندازهگیری تأثیر نوسانات قیمت نفت بر راهبرد سرمایهگذاری از روش گشتاوری تعمیم یافته GMM استفاده شد. نتایج نشان میدهد که بین نوسانات قیمت نفت و راهبرد سرمایهگذاری شرکتها رابطهای سهمی شکلی (U) وجود دارد.
Today one of the main problems of oil-exporting countries is severe dependence on oil revenues. The existence of volatility of oil prices and the uncertainty which stems from it exacerbates the problem. Therefore, the investigation of the consequences of oil price volatility on different sectors of the economy, particularly the country's capital markets which represent growth of economic activities, is very important and vital. In this paper, we examine the effect of oil price volatility on investing strategies. Our sample is the listed companies in Tehran Stock Exchange during the period 1379 to 1389. To measure the impact of oil price volatility on investment strategies, GMM (Generalized moment method) is used. Empirical results showed that there is a U shaped relationship between oil price volatility and firm investment.
خلاصه ماشینی:
"تأثیر نوسانات قیمت نفت بر راهبرد سرمایه گذاری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران غلامرضا زمانیان ١، کامران جمالی *٢، توحید کاظمی ٣، بهنام کرمشاهی 4 چکیده یکی از مشکلات اصلی کشورهای صادر کنندة نفت ، وابستگی شدید به درآمدهای نفتی می باشد و وجود نوسانات قیمت نفت و نااطمینانی حاصل از آن ، این مشکل را تشدید می کند، بنابراین بررسی اثرات و پیامدهای نوسان قیمت نفت بر بخش های مختلف اقتصاد به ویژه بازار سرمایه که نشانگر رشد فعالیت های اقتصادی کشور است ، دارای اهمیت به سزایی میباشد.
قیمت نفت یکی از منابع ایجاد کننده شرایط عدم اطمینان است که در تصمیم گیریهای راهبردی مورد توجه قرار میگیرد و حتی ارتباط بیش تری با تصمیم های آینده و انتخاب نوع راهبرد سرمایه گذاری دارد (ایرن ، ٢٠١١: ٧٩)، به طوریکه در سال ٢٠٠٥ کنفرانسی به نام ده ریسک مالی در اقتصاد جهانی برگزار شد که قیمت نفت جزء ده ریسک مالی با اهمیت میباشد (گولدمن ، ٢٠٠٥: ٧٩).
در این پژوهش با انتخاب یک نمونه از شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران به این نتیجه رسیدیم که بین نوسانات قیمتی نفت و سرمایه گذری رابطۀ سهمی شکل (U) وجود دارد یعنی با افزایش قیمت نفت ، سرمایه گذاری کاهش پیدا میکند و پس از یک دورة زمانی، سرمایه گذاری افزایش پیدا میکند.
بنابراین نوسانات قیمت نفت به عنوان یکی از متغیرهای عدم اطمینان در بازار سرمایه میباشد و راهبرد سرمایه گذاری در هر شرکت را تحت تأثیر قرار میدهد این نتیجه نیز با مطالعات ایرن ، ٢٠١١؛ الدر و سرلتیز،٢٠١٠؛ سادورسکی، ٢٠٠٨؛ مانکیو، ٢٠٠٦ همخوانی دارد.
"Real Options, Irreversible Investment and Firm Uncertainty, New Evidence from U."