چکیده:
جهانی شدن مالی با ویژگیهایی همچون افزایش تحرک سرمایه در سطح بینالمللی، کاهش موانع در مسیر سرمایهگذاریهای مشترک و افزایش سرمایهگذاری مستقیم خارجی و تاثیری که بر بازار اوراق بهادار دارد، توجه بسیاری از کشورهای در حال توسعه را به خود جلب نموده است. از اینرو، در این پژوهش با مطالعه پویایی رفتار بازارهای اوراق بهادار کشورهای تولید کننده نفت منطقه خاورمیانه شامل ایران، بحرین، امارات متحده عربی، عربستان، عمان، قطر و کویت، طی سالهای 2002- 2011 با استفاده ازمدل همبستگی شرطی پویا (DCC)، این نتیجه بهدست آمد که بازارهای اوراق بهادار کشورهای مورد مطالعه همبستگی پایینی با یکدیگر دارند. در نتیجه میتوان با سرمایهگذاریهای مشترک در طی فرآیند جهانی شدن مالی، از منافع متنوعسازی سبد دارایی بینالمللی بهره برد. وجود این منافع بالقوه، انگیزه مطالعه تاثیر جهانی شدن مالی بر ریسک بازار اوراق بهادار را با استفاده از روش دادههای تابلویی پویا فراهم میکند. نتایج نشان میدهد جهانی شدن مالی در شرایط فعلی در کشورهای مورد مطالعه، به کاهش نوسانهای بازار اوراق بهادار منجر نمیشود که دلیل این امر را میتوان در ساختار مالی ناکارا و شکننده کشورهای مذکور یافت، که ضرورت توسعه کیفی و کمی هر چه بیشتر زیرساختهای بازارهای مالی کشورهای مذکور در تعامل با کشورهای دیگر را برجستهتر میسازد.
This paper examines equity market risk measured by beta-volatility of stock returns over 2002-2011 for Middle Eastern oil producing countries namely Iran، Bahrain، Qatar، Kuwait، Oman، Saudi Arabia and UAE. First، the paper examines whether the dynamic behavior of stock market returns has changed during the last decade. Using a Dynamic Conditional Correlation model we find that the stock market returns of the sampled countries are not definitely correlated in the short-term. So، international investors may get the short-term diversification benefits by diversifying their portfolios among the Middle Eastern equity markets. Second، in our dynamic panel data framework، after controlling for size and turnover، our results provide evidence in favor of the view that the broadening of the investor base by increasing degree of financial globalization doesn't reduce the total volatility of stock returns. Our results are important for Middle Eastern oil producing countries policy makers، portfolio managers، as well as academics.
خلاصه ماشینی:
"روش پژوهش در این پژوهش ابتدا به بررسی ارتباط پویای کشورهای تولید کننده نفت خام منطقه خاورمیانه شامل ایران، بحرین، کویت، امارات متحده عربی، عربستان سعودی، عمان و قطر و طی دوره 2002 تا 2011 با بهرهگیری از مدل همبستگی شرطی پویا پرداخته و سپس به مطالعه ارتباط بین جهانی شدن مالی و ریسک بازار سهام در کشورهای مذکور با استفاده از روش دادههای تابلویی پویا پرداخته شده است.
یافتهها در این پژوهش به بررسی ارتباط بین جهانی شدن مالی و ریسک بازار سهام در کشورهای تولید کننده نفت خام خاورمیانه شامل ایران، بحرین، کویت، امارات متحده عربی، عربستان سعودی، عمان و قطر و طی دوره 2002 تا 2011 و با استفاده از روش دادههای تابلویی پویا پرداخته شده است.
با وجود اینکه روش همبستگی شرطی پویا به این نتیجه دست یافته بود که ارتباط بیشتر کشورهای مورد مطالعه، منافع بالقوه فراوانی در راستای تحرک سرمایه و متنوعسازی سبد دارایی در منطقه بوجود میآورد، ولی مطالعه شرایط فعلی بازارهای اوراق بهادار بیانگر عدم تأثیرگذاری جهانی شدن مالی بر ریسک بازار اوراق بهادار است.
در این پژوهش با مطالعه کشورهای تولیدکننده نفت خام خاورمیانه و طی دوره 2002 - 2011، نتایج مدل همبستگی شرطی پویا نشان میدهد که همبستگی بازار اوراق بهادار کشورهای مورد مطالعه در سطح پایینی است، که حاکی از پتانسیل موجود برای بهرهبرداری از منافع متنوعسازی سبددارایی در صورت اعمال جهانی شدن مالی و تحرک سرمایه است.
Journal of International Financial Markets, Institutions & Money."