چکیده:
تحقیق حاضر به بررسی تحلیلی ارتباط بین تغییرات سود خالص و تغییرات جریان نقدی عملیاتی با تغییرات بازده سهام در صنایع محصولات شیمیایی پرداخته است. بدین منظور که با استفاده از تغییرات سود خالص و تغییرات جریان نقدی عملیاتی بتوان تغییرات بازده سهام را پیش بینی کرد. جامعه آماری این تحقیق متشکل از شرکتهای موجود در صنایع محصولات شیمیایی طی سالهای 1382 لغایت 1389 می باشد. در راستای این موضوع سه فرضیه تبیین شده است که فرضیه ها از نوع همبستگی می باشند و به همین جهت از رگرسیون ساده در تحلیل این فرضیهها استفاده شده است. نتیجه آزمون فرضیات نشان می دهد که فقط فرضیه اول مورد تایید قرار گرفت. به عبارتی تغییرات سود خالص ارتباط معنی داری با تغییرات بازده سهام دارد، بطوری که 6% تغییرات بازده سهام را می توان با متغیر تغییرات سود خالص توضیح داد. عدم کارایی بازار بورس ایران، نوسانات شدید متغیرهای مستقل در مقابل متغیر وابسته و عوامل دیگری (همچون وضعیت اقتصادی واحدهای تجاری، نوع صنعت، نرخ تورم و ...) از جمله دلایل عدم ارتباط یا وجود ارتباط ضعیف بین متغیرهای مستقل و وابسته به نظر می رسد. بنابراین نمی توان برروی اطلاعاتی که از جانب شرکتهای پذیرفته شده در این سازمان صادر می شود اتکاء نمود چون اطلاعات صادره نمی تواند تاثیر خود را برروی قیمت و بازده سهام این شرکتها بگذارد. پس تغییرات جریان نقدی عملیاتی به عنوان بخشی از اطلاعات در جهت پیش بینی تغییرات بازده سهام شرکتها بدلایل ذکر شده (عدم کارایی بازار اوراق بهادار)، نمی تواند مورد استفاده واقع گردد.
The purpose of this study is to investigate the relation between changes of net income and operational cash flows with changes of stock returns in chemical productions industry. The statistical population taking part in this study includes the industries of chemical productions and during years 1382-1389. The aim was to forecast the changes in the stock returns using the net income changes and cash flows from operations changes. Based on this subject three hypotheses have been considered and analyzed by simple regression methods. The results shows only the first hypothesis have been confirmed and there is a correlation between net income changes and return on stock changes. It means, 6% of Changes in stock return can be explained with the net income changess. Generally, it was concluded that the issued information from the listed companies are unreliable because the Tehran Stock Exchange (TSE) is inefficient. Since issued information cannot affect the companies’ stock price and return, cash flows from operations changes cannot be used as a part of information to forecast companies’ stock returns.
خلاصه ماشینی:
با توجه به موارد فوق در این تحقیق ارتباط بین تغییرات سود خالص و تغییرات جریان نقدی عملیاتی با تغییرات بازده سهـام صنایع محصولات شیمیایی مورد بررسی قرار می گیرد.
پیش از برآورد ضرایب مدل، آزمون معنیداری مدل انجام میشود، فرضیه آزمون به صورت زیر است: فرض: بین تغییرات سود خالص و تغییرات بازده سهام رابطه معنادار وجود ندارد.
با توجه به تجزیه و تحلیل واریانس، فرض رد میشود و مدل معنیدار است و بدین ترتیب میتوان نتیجه گرفت که بین تغییرات سود خالص و تغییرات بازده سهام ارتباط معنیداری وجود دارد، یعنی این که تغییرات سود خالص محتوای اطلاعاتی دارد.
پیش از برآورد ضرایب مدل، آزمون معنی داری مدل انجام می شود، فرضیه آزمون به صورت زیر است: فرض : بین تغییرات جریان نقدی عملیاتی و تغییرات بازده سهام رابطهی معنادار وجود ندارد.
آزمون معنیداری مدل نیز نشان داد که مقدار Sig (347/0) بیشتر از α (05/0) است، بنابراین فرض پذیرفته میشود و این نظریه که بین تغییرات جریان نقدی عملیاتی با تغییرات بازده سهام در صنایع محصولات شیمیایی ارتباط معنیداری وجود دارد، رد میشود.
(1385)، «مقایسه میزان ارتباط تغییرات سود خالص و تغییرات جریان نقدی عملیاتی با تغییرات بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، پایان نامه تحصیلی، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد دانشگاه الزهراء.