چکیده:
امروزه لازمه تداوم فعالیت های اقتصادی، دسترسی به منابع مالی بـه هنگـام و کـافی جهـت تامین سرمایه در گردش بنگاه های اقتصادی است و هرگونه تصمیمی در این بخش اثـرات قابل توجهی بر بازدة عملیاتی واحد تجاری میگذارد و منجـر بـه تغییـر ارزش شـرکت و نهایتا ثروت سهامداران خواهد گردید. در شـرایط کنـونی، حجـم بـالای مطالبـات معـوق بانک ها و به تبع آن فقدان ظرفیت و توان کافی آنها در پاسخگویی به تقاضـای روزافـزون تسهیلات ، روند دسترسی به منابع مالی را مشکل تر کرده است که این امر منجـر بـه ایجـاد وضعیت نامطلوب و مدیریت نامناسب سرمایه در گردش شده و شرکت ها توانایی رقابـت خود را از دست میدهند. از این رو یکی از الزامات بهبود فضای کسـب و کـار بنگـاه هـای اقتصادی، کارآمدی در تامین سرمایه در گردش از طریـق توسـعه روش هـای دسـتیابی بـه منابع مالی کوتاه مدت از بازار سرمایه است . در این نوشتار که با روش توصـیفی تحلیلـی و با رویکردی فقهی صورت میپذیرد، کوشش شده است باتوجه به الزامات شرعی و قانونی کشور، به تبیین مدلی جهت انتشار اوراقی که منجر به کارآمدی سرمایه در گردش بنگاه هـا میشود، پرداخته شود؛ از این رو با توجه به تحقیقات و تجربیات صورت گرفتـه در کشـور در حوزة اوراق بهادار، صکوک دین مبتنیبر حساب های دریافتنی١ به عنوان الگـویی نـوین جهت کارآمدی سرمایه در گردش بنگاه ها در بازار مالی ایران پیشنهاد میشود.
خلاصه ماشینی:
در این نوشتار که با روش توصـیفی تحلیلـی و با رویکردی فقهی صورت میپذیرد، کوشش شده است باتوجه به الزامات شرعی و قانونی کشور، به تبیین مدلی جهت انتشار اوراقی که منجر به کارآمدی سرمایه در گردش بنگاه هـا میشود، پرداخته شود؛ از این رو با توجه به تحقیقات و تجربیات صورت گرفتـه در کشـور در حوزة اوراق بهادار، صکوک دین مبتنیبر حساب های دریافتنی١ به عنوان الگـویی نـوین جهت کارآمدی سرمایه در گردش بنگاه ها در بازار مالی ایران پیشنهاد میشود.
با سرازیر شدن نقدینگی سپرده گذاران به سمت بازارهایی مانند ارز و سکه و انتشـار حجم زیادی از اوراق مشارکت در سال های اخیر و در نتیجه کمبود منابع مالی بانـک هـا، باعـث شـده اسـت تـا ایـن دسـته از نهادهـای مـالی در اعطـای تسـهیلات رویـه هـای محافظه کارانه تری را در پـیش بگیرنـد و منـابع خـود را یـا بـه مشـتریان اعتبـاری خـود اختصاص داده و یا این منابع را در آن دسته از فعالیت هایی به کار گیرند که بـه نـوعی در راستای سرمایه گذاریهای مستقیم و غیرمستقیم بانک بوده (شرکت داری) و از نرخ سـود تضمین شـده ای برخوردارنـد.
به طور معمول استفاده از تأمین مالی از طریق تبدیل حساب های دریافتنی بـه اوراق بهادار (فاکتورینگ )٨ زمانی مقبول است که بازدة حاصل از عواید سرمایه گذاری شده در تولید بیش از هزینه های مربوط به تنزیل اسناد دریافتنی باشد، بنابراین مقایسه بین بـازده سرمایه گذاری در تولید با هزینه فرصت از دست دادن بـازده حاصـل از سـرمایه گـذاری وجوه نقد و هزینه هـای مربـوط بـه اسـتفاده از خـدمات فاکتورینـگ در تعیـین میـزان فاکتورینگ بسیار ضروری میباشد.