چکیده:
در ادبیات اقتصادی و به ویژه اقتصاد بین الملل ، معمای فلدشتاین و هوریاوکا که به اختصار معمای F-H نامیده میشود، از اهمیت خاصی برخوردار است . طبق معمای F-H، در کشورهای با تحرک بین المللی بالای سرمایه بین نرخ سرمایه گذاری و نرخ پس انداز داخلی ارتباط مثبت و ضعیف برقرار است . برای بررسی این معما، تاثیر آستانه ای نرخ پس انداز بر سرمایه گذاری کشورهای منتخب توسعه یافته و درحال توسعه طی دوره زمانی ٢٠١٢-١٩٩٥ مورد مطالعه قرار گرفته است . جهت انجام این بررسی از مدل رگرسیون انتقال ملایم پنلی (PSTR) استفاده شده است . نتایج آزمون خطی بودن ، قویا وجود رابطه غیرخطی میان متغیرهای مورد مطالعه را تایید میکند. بر اساس نتایج به دست آمده حد آستانه ای پس انداز برای کشورهای منتخب توسعه یافته و در حال توسعه به ترتیب برابر ١٧/٨ و ٣٢ بوده و پارامتر شیب (سرعت انتقال ) نیز به ترتیب برابر ٠/١ و ١٠/٣ برآورد شده است . در کشورهای توسعه - یافته و در حال توسعه متغیر نرخ پس انداز در هر دو رژیم تاثیر مثبت بر رشد سرمایه گذاری دارد. با این وجود میزان تاثیرگذاری آن در رژیم دوم نسبت به رژیم اول کم تر میباشد. همچنین نتایج حاکی از عدم تایید معمای F-H در کشورهای توسعه یافته و نیز رد این معما در کشورهای در حال توسعه میباشد.
In economic literature and especially in international economy literature، Feldstein and Hori Oka puzzle (briefly: F-H puzzle) has special consideration. According to F-H puzzle، in countries which have high international capital mobility، there is a positive but weak meaningful statically correlation between investment rate and domestic saving rate. We investigate threshold impact of saving rate on investment rate in selected developed and developing countries during 1995-2012 due to experiment F-H puzzle. We used Panel Smooth Transition Regression (PSTR) Model in order to study F-H puzzle in these countries. The results of linear relationship test strongly confirm nonlinear relationship between variables of the paper. According to the estimate results، threshold limit of saving calculated (for developed countries: 17.8 and for developing countries: 32) and slope parameter (Transfer Rate) also accounted (for developed countries: 0.1 and for developing countries: 10.3). In developed and developing countries saving rate has positive and meaningful statically effect on investment growth in both regimes. However in developing countries saving rate has less [positive and meaningful statically] effect on investment growth than developed countries. Paper results reject F-H puzzle in both developed and developing countries.
خلاصه ماشینی:
"در نتیجه با توجه به نقش مهم و تأثیرگذار پس انداز در جبران کمبود منابع سرمایه ای برای سرمایه گذاران (بخصوص در کشورهای درحال توسعه ) و همچنین نقشی که رشد اقتصادی در افزایش پس انداز ایفا میکند مطالعه پیش رو نیز تلاشی در راستای بررسی شدت تحرک سرمایه 1 Feldstein & Horioka 2 International Capital Mobility 3 Petreska & Blazevski 4 Organization Economic Cooperation and Development و آزمون معمای F-H در کشورهای منتخب درحال توسعه و مقایسه آن کشورها با کشورهای منتخب توسعه یافته با رویکرد نوین رگرسیون انتقال ملایم پنلی میباشد.
لازم به ذکر میباشد مطالعه فوکوا و همکاران از بین متغیرهایی چون درجه باز بودن / تجاری، نرخ رشد جمعیت و اندازه دولت متغیر درجه باز بودن تجاری را به عنوان متغیر انتقال معرفی کرده است که مدل برآورد شده زیر با در نظر گرفتن درجه باز بودن تجاری در مطالعه نویسنده نیز آن را در کشورهای منتخب در حال توسعه و همچنین توسعه یافته مورد تأیید قرار میدهد.
در این راستا مطالعه حاضر تأثیر آستانه ای نرخ پس انداز بر سرمایه گذاری را برای کشورهای منتخب توسعه یافته و در حال توسعه با استفاده از مدل رگرسیون انتقال ملایم تابلویی (PSTR) و طی دوره زمانی ٢٠١٢-١٩٩٥ مورد بررسی قرار داده است ."