چکیده:
مقاله حاضر به دنبال بررسي اثر روش تامين منابع مالي بر رشد سودآوري بنگاه ها و شناسايي عواملِ موثر بر نياز به تامين مالي رشد بنگاه ها با استفاده از منابع خارجي مي باشد. به همين منظور، نمونه اي شامل 30 شركت از بزرگ ترين شركت هاي بورس اوراق بهادار تهران درنظر گرفته شده است. براي كليه بنگاه ها اطلاعات موردنياز براي ارائه تحليل ها و برآورد مدل از طريق سندكاوي در متن گزارشات و صورت هاي مالي ساليانه طي سال هاي 1380 تا 1390 استخراج و مدل با استفاده از روش داده هاي تابلويي برآورد شده است.
نتايج تحقيق بيانگر اين است كه تامين مالي كوتاه مدت اهميت بيشتري در دستيابي بنگاه ها به نرخ هاي رشد بالاتر دارد. الگوي تقسيم سود در ميان بنگاه هاي كشور يكي از عوامل كاهش رشد بنگاه ها بوده است. به همين دليل نتايج تحقيق نشان دهنده رابطه مثبت ميان افزايش درآمدها و سودآوري شركت ها مي باشند. افزايش بدهي هاي غيرجاري نيز بيانگر نياز به تامين مالي بلندمدت براي پرداخت بدهي هاي بلندمدت ايجادشده توسط بنگاه ها و استمرار رشد اقتصادي آنها مي باشد. ميزان سرمايه گذاري و ميزان تقسيم سود بنگاه ها نيز تاثيري بر نياز به تامين مالي بلندمدت بنگاه ها براي ادامه رشد آنها نداشته است.
خلاصه ماشینی:
"IG نسبت بـه بـازده دارایـیهـای بنگـاه فزاینـده و محدب است ، بنابراین بنگاه هایی که سودآوری بیشتری دارنـد مـیتواننـد نـرخ هـای رشد بالاتری را با بهره گیری از منابع داخلـی خـود تـأمین مـالی نماینـد -Demirguc) Kunt&Maksimovic, 1998: 2111) حداکثر نرخ رشد کوتاه مدت (SFG) تخمینی از حداکثر نـرخ رشـد یـک بنگـاه است که همه منابع داخلی خود را مجددا سرمایه گذاری نموده و همچنـین مقـداری وام و اعتبار کوتاه مدت برای حفظ نسبت بدهیهای کوتاه مدت خود به دارایی اخـذ مینماید.
برای این منظور، شاخص هایی که از صورت های مالی شـرکت هـای حاضـر در بورس اوراق بهادار تهران احصاء شده است ، ارائه و رابطه هریک از آنها با نیاز بـه تـأمین مالی خارجی بلندمدت و رشد بنگاه ها مورد بررسی قرار میگیرد.
نتایج برآورد مدل به روش اثرات تصادفی C 0/157 1/512 0/132 NFA/TA 0/152 0/784 0/434 Profit 0/663 2/449 0/015 NS/NFA 0/001 2/191 0/029 LTD/TA (t−1) 0/157 1/511 0/131 متغیرها ضرایب آماره ی t ارزش احتمال (Prob) 0/109 -1/605 -0/566 DiV/TA 0/940 0/076 0/053 TA/MV 0/555 0/590 0/101 iNV/TA (t−1) R-squared: % 71/23 Prob(F-statistic):0/003 منبع : محاسبات تحقیق دلیل اصلی معنادار نبودن متغیر Nvi١ این است که با توجه به اینکه شرکت های مـورد TAi بررسی همگی از شرکت های بزرگ بورس اوراق بهادار تهران بوده و عمدتا اقدام به سرمایه گذاری حقوقی در سـایر شـرکت هـای بورسـی (خریـد سـهام شـرکت هـای هم گروه و دیگر شرکت ها) مینمایند، میزان سـرمایه گـذاریای کـه در فعالیـت هـای عملیاتی شرکت صورت میگیرد با سرمایه گذاری حقوقی آنها قابل تفکیک نبـوده و بعضا سرمایه گذاریهای انجام شده اثر مستقیمی بر عملیات داخلی شرکت ندارند."