چکیده:
هدف اصلی در این مطالعه بررسی اثر انحراف سودهای پیش بینی از سودهای تحقق یافته بر بازدهی قیمت¬های سهام در بورس اوراق بهادار ایران است. در واقع این موضوع اثر انحراف سودهای پیش بینی که ناشی از انحراف در پیش بینی توسط مدیران شرکت ها است، بر بازدهی قیمت های سهام مورد بررسی قرار می¬دهد. برای نیل به این هدف، 194 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زمانی 84-1392 انتخاب شده است. در این مطالعه، دو گروه از شرکت هایی که بازدهی بالا و شرکت هایی که بازدهی پایینی را در دوره مذکور تجربه کردند انتخاب شد و از مدل چند عاملی فاما و فرنچ (1993) به عنوان مبنای نظری استفاده شد. نتایج با توجه به روش حداقل مربعات تعمیم یافته (GLS)، حاکی از آن است که آن دسته از شرکت های با بازدهی بالا در مقایسه با شرکتهایی که بازدهی پایینی را در طی سال¬های قبل تجربه نمودند، انحراف سود کمتری دارند و مدیران این شرکتها در پیش بینی های خود محتاطانه¬ تر عمل می¬کنند و نسبتا پیش بینی دقیق¬تری از سود های آتی ارائه می¬کنند. در عین حال شرکتهایی که عملکرد خوبی را در گذشته تجربه نکرده اند، در ابتدای دوره پیش بینی بالاتری را برآورد می¬کنند، ولی در انتهای دوره با تعدیل های منفی، پیش بینی خود را اصلاح می¬کنند. از دیگر نتایج اینکه تغییرات سود محقق شده در هر سال با بازدهی سهام، رابطه مثبت و معنی دار دارد، اما تغییرات سود پیش بینی از سود محقق شده سال قبل با بازدهی سهام رابطه منفی دارد. رابطه بین بازدهی شاخص کل و بازدهی سهام، مثبت و معنی دار است که برای گروه شرکتهایی با بازدهی بالا در مقایسه با شرکتهای با بازدهی پایین اثر قوی تری را نشان می¬دهد.
خلاصه ماشینی:
"نتایج برآورد مدل برای هر سه گروه از شرکتها و سه رابطه زیر برای هر گروه به صورت زیر گزارش میشود: ]4 جدول(٨) نتایج نهایی داده ها به روش GLS مربوط به رابطه اول برای گروه ٣٠ شرکت با بازدهی پایین برای گروه ٣٠ شرکت با بازدهی بالا برای گروه کلیه ی شرکتهای منتخب ١٩٤ متغیر وابسته R Prob t-Statistic Coefficient Prob t-Statistic Coefficient Prob t-Statistic Coefficient متغیر توضیحی 0/0000 6/09 0/44 0/0000 4/62 1/05 0/0000 7/41 0/82 4, 0/0000 18/82 0/59 0/0000 19/79 1/73 0/0000 28/43 1/00 4,U 0/0000 5/96 9/69 0/0000 13/67 37/19 0/0000 19/85 23/87 عرض از مبدأ 0/60 0/83 0/56 R-squared 0/60 0/83 0/56 Adjusted R- squared 201/10 321/84 745/08 F-statistic 2/05 2/01 2/01 Durbin-Watson stat مأخذ: یافته های تحقیق نتایج جدول (٨) نشان میدهد که در بازارهای سهام بدیهی است شرکتهایی که سود خودشان را بیشتر از مورد انتظار پیش بینی میکنند در انتهای دوره بدلیل محقق نشدن سود، بازدهی سهام کاهش مییابد.
جدول (١٠) نتایج نهایی داده ها به روش GLS مربوط به رابطه دوم برای گروه ٣٠ شرکت با بازدهی پایین برای گروه ٣٠ شرکت با بازدهی بالا برای گروه کلیه ی شرکتهای منتخب ١٩٤ متغیر وابسته R Prob t-Statistic Coefficient Prob t-Statistic Coefficient Prob t-Statistic Coefficient متغیر توضیحی 0/00/76 2/68 0/15 0/0000 0/22 0/86 0/0004 3/52 0/33 4, 0/0000 18/61 0/59 0/0001 0/09 1/77 0/0000 29/04 1/03 4,U 0/0000 5/81 9/43 0/0000 15/20 36/43 0/0000 19/54 23/98 عرض از مبدأ 0/590 0/86 0/56 R-squared 0/58 0/86 0/55 Adjusted R- squared 189/26 405/71 723/88 F-statistic 1/99 1/97 2/01 Durbin-Watson stat مأخذ: یافته های تحقیق نتایج جدول (١٠) نشان دهنده آن است که ضریب مربوط به متغیر تغییرات سود تحقق یافته ی هر سهم در دو دوره متوالی به قیمت های دوره قبل ، با بازدهی سهام برای هر سه گروه از شرکتها رابطه مثبت و در سطح احتمال ٥ درصد معنی دار و تأیید کننده فرضیه دوم پژوهش است ."