چکیده:
بر اساس ماده 13 دستورالعمل اجرایی افشای اطلاعات برای شرکتهای ثبتشده نزد سازمان بورس اوراق بهادار تهران، ناشران موظف به افشای فوری اطلاعات مهم هستند. این پژوهش به بررسی واکنش بازار نسبت به افشای اطلاعات بااهمیت موضوع ماده فوق میپردازد. روش انجام پژوهش مطالعه رویدادی با استفاده از تحلیل محتوا بوده که در این راستا تعداد 213 اطلاعیه طی سالهای 1389 تا 1395 مربوط به این نوع افشا مورد بررسی قرارگرفته است و با توجه به تحلیل محتوا، در سهطبقه اطلاعیههای مثبت، منفی و شفاف ساز طبقهبندی شدند. در این پژوهش بازده غیرعادی انباشته برای بازههای کوتاهمدت هفتگی (5+ تا 1-)، پنجروزه (3+ تا 1-)، سهروزه (1+ تا 1-)، یکروزه (روز اعلان)، دوروزه (0 تا 1-) و بازه هفتگی (5- تا 1) محاسبه شده است. نتایج حاکی از آن است که سرمایهگذاران نسبت به اطلاعیههای منفی در روزهای پیش از انتشار اطلاعیه، واکنش مثبت و معنیدار نشان میدهند، اما پس از تاریخ انتشار واکنش معنیداری نشان نمیدهند. همچنین سرمایهگذاران نسبت به اطلاعیههای مثبت و شفاف ساز واکنش مثبت و معنیداری دادند.
خلاصه ماشینی:
"نتایج تجزیه وتحلیل رویدادی اطلاعیهها نوع اطلاعیه بازۀ رویداد بازدۀ غیرعادی انباشته آمارۀ Z معناداری شفافساز ۵- تا ۱- ۰۴۸/۰ ۱۵۳/۳ ۰۰۲/۰** ۱- تا ۵ ۰۰۵/۰ ۰۶۸/۱ ۲۸۸/۰ ۱- تا ۴ ۰۰۸/۰ ۵۶۱/۱ ۱۲۲/۰ ۱- تا ۳ ۰۱۰/۰ ۸۱۵/۱ ۰۷۳/۰* ۱- تا ۲ ۰۱۲/۰ ۴۷۲/۲ ۰۱۵/۰** ۱- تا ۱ ۰۱۳/۰ ۲۶۴/۲ ۰۲۶/۰** ۲- تا ۱ ۰۲۶/۰ ۴۶۹/۲ ۰۱۵/۰** ۳- تا ۱ ۰۳۷/۰ ۲۸۳/۳ ۰۰۱/۰*** ۴- تا ۱ ۰۴۲/۰ ۳۹۰/۳ ۰۰۱/۰*** ۵- تا ۱ ۰۵۳/۰ ۳۲۰/۴ ۰۰۰/۰*** ۱- تا ۰ ۰۱۲/۰ ۳۲۵/۰ ۷۴۶/۰ ۰ تا ۱ ۰۰۴/۰ ۰۹۸/۱ ۲۷۵/۰ ۵ تا ۵- ۰۴۵/۰ ۸۰۵/۲ ۰۰۶/۰** مثبت ۵- تا ۱- ۰۱۴/۰- ۲۸۳/۱ ۲۰۵/۰ ۱- تا ۵ ۰۰۲/۰ ۵۷۱/۰ ۵۷۰/۰ ۱- تا ۴ ۰۰۷/۰ ۸۶۸/۰ ۳۸۹/۰ ۱- تا ۳ ۰۱۲/۰ ۹۹۳/۰ ۳۲۵/۰ ۱- تا ۲ ۰۱۸/۰ ۵۱۲/۲ ۰۱۵/۰** ۱- تا ۱ ۰۲۰/۰ ۵۷۵/۲ ۰۱۳/۰** ۲- تا ۱ ۰۱۹/۰ ۶۱۴/۲ ۰۱۲/۰** ۳- تا ۱ ۰۲۷/۰ ۹۹۴/۲ ۰۰۴/۰** ۴- تا ۱ ۰۲۷/۰ ۹۰۹/۲ ۰۰۵/۰** ۵- تا ۱ ۰۰۹/۰ ۴۸۸/۲ ۰۱۶/۰** ۱- تا ۰ ۰۰۸/۰ ۹۶۳/۰ ۳۴۰/۰ ۰ تا ۱ ۰۲۳/۰ ۸۶۹/۲ ۰۰۶/۰** ۵ تا ۵- ۰۰۹/۰- ۰۶۰/۱ ۲۹۴/۰ منفی ۵- تا ۱- ۱۰۹/۰ ۰۷۱/۳ ۰۰۳/۰** ۱- تا ۵ ۰۳۰/۰ ۱۵۲/۱ ۲۵۴/۰ ۱- تا ۴ ۰۲۹/۰ ۱۴۳/۱ ۲۵۸/۰ ۱- تا ۳ ۰۳۳/۰ ۲۷۶/۱ ۲۰۷/۰ ۱- تا ۲ ۰۳۵/۰ ۳۱۰/۱ ۱۹۵/۰ ۱- تا ۱ ۰۳۳/۰ ۴۲۲/۱ ۱۶۰/۰ ۲- تا ۱ ۰۵۸/۰ ۲۹۵/۱ ۲۰۰/۰ ۳- تا ۱ ۰۸۲/۰ ۶۷۱/۲ ۰۱۰/۰** ۴- تا ۱ ۱۰۵/۰ ۸۸۴/۲ ۰۰۵/۰** ۵- تا ۱ ۱۲۳/۰ ۱۰۵/۳ ۰۰۳/۰** ۱- تا ۰ ۰۳۲/۰ ۵۴۲/۱ ۱۲۸/۰ ۰ تا ۱ ۰۱۴/۰ ۶۶۴/۱ ۱۰۱/۰ ۵ تا ۵- ۱۱۹/۰ ۸۳۰/۲ ۰۰۶/۰** آزمون فرضیۀ اول پژوهش نتایج حاصل از بررسی واکنش سرمایهگذاران به اطلاعیههای شفافساز، نشان میدهد که در تمامی بازههای مورد بررسی، بازدۀ غیرعادی مثبت وجود دارد و این میزان نیز در تمامی بازده بهجز دو مورد (1- تا 5) و (1- تا 4) در سطح نیز که بیانگر بازدۀ غیرعادی انباشته از روز قبل از انتشار تا دو روز بعد از آن است، این میزان معنادار است."