چکیده:
هدف این پژوهش بررسی تأثیر اطمینان بیش از حد مدیریتی بر ارزش شرکت است. معیار ارزش شرکت بازده تعدیل شده براساس ریسک و نوسان بازده است. برای اندازه گیری اطمینان بیش از حد مدیریتی از دو معیار نسبت مخارج سرمایه ای ومازاد سرمایه گذاری استفاده شده است. در این راستا داده های 90 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازده زمانی 1388 الی 1394 آزمون شد. برای آزمون فرضیه های پژوهش از مدل رگرسیونی چند متغیره به روش دادههای ترکیبی استفاده شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیهها نشان میدهد که اثراطمینان بیش از حد مدیریتی بر بازده تعدیل شده بر اساس ریسک مثبت و معنی دار است. همچنین نتایج مؤید آن است که اطمینان بیش از حد مدیریتی بر نوسان بازده با استفاده از معیار نسبت مخارج سرمایه ای از لحاظ آماری تأثیر معناداری ندارد ولی با استفاده از معیار مازاد سرمایهگذاری مثبت و معنی دار است.
The purpose of this study is investigating the effect of managerial overconfidence on firm value stock by two indices based on risk-adjusted return and volatility is measured. Based on risk-adjusted return over the benchmark yield differential Jensen and stock return volatility is measured as the standard deviation of stock returns. The overconfidence management based on the ratio of capital expenditure and investment surplus is calculated. A sample of 90 companies selected by systematic elimination method from the companies listed in Tehran stock exchange during the years of 2010-2016. To estimate research hypothesis, weighted least squares and panel methods were used. The results of the research hypotheses testing indicated that the effect of managerial overconfidence on risk- based adjusted return is positive and significant. The results also show that managerial overconfidence has no significant effect on volatility using the ratio of capital expenditure statistically however, it has positive and significant effect by using surplus investment criteria.
خلاصه ماشینی:
٢-١- پیشینه پژوهش بهاراتی و همکاران (٢٠١٦) در پژوهشی تحت عنوان «اطمینان مدیران و بازده سهام» به این نتیجه رسیدند که اطمینان بیش از حد مدیران باعث پذیرش ریسک بالاتر ، نوسان بازده سهام و بازده تعدیل شده بر اساس ریسک بیشتر شده که این امر منجر به افزایش ارزش شرکت می شود.
توجه به مبانی نظری و بررسی پژوهش های انجام شده نشان می دهد که در ایران پژوهشی به طور مستقیم تأثیر اطمینان بیش از حد مدیریتی بر ارزش سهام شرکت را مورد بررسی قرار نداده است .
» در این پژوهش برای آزمون فرضیه اول، از معیار جنسن (آلفای جنسن ) برای بازده تعدیل شده بر اساس ریسک و دو معیارمازاد سرمایه گذاری (Overinv) و نسبت مخارج سرمایه ای (Capex) برای اطمینان بیش از حد مدیریتی استفاده شده است .
هم چنین برمبنای یافته های این پژوهش وجود اطمینان بیش از حد معقول در مدیران ریسک پذیری شان را افزایش داده و سبب پذیرش پروژههای سرمایه گذاری بیشتری توسط آنها می شود که می تواند عملکرد آتی را بهبود بخشد.
یادداشت ها 1- Bertrand & Schoar 16- Stock return volatility 2- Heaton 17- Leledakis 3- Malmendier & Tate 18- Zafar 4- Ben-David 19- Growth opportunities 5- Deshmukh 20- Chen 6- Hirshleifer 21-Ahmed & Duellman 7- Hirbar & Yang 22- Huang 8- Schrand & Zechman 23- Kim 9- Bharati 24- Www. Rdis.
CEO confidence and stock return.
CEO confidence and stock return.
CEO overconfidence and corporate debt maturity.
"CEO overconfidence and stock price crach risk".
CEO overconfidence and corporate investment.