چکیده:
اهمیت پیشبینی ورشکستگی منجر به ایجاد مدلهای فراوانی در این زمینه شده است. با متنوع شدن مدلهای پیشبینی ورشکستگی انتخاب بهترین مدل امری ضروری به نظر آمد؛ بنابراین مقایسههای فراوانی بین مدلهای پیشبینی ورشکستگی انجام شد؛ اما اکثر آنها دقت مدلها را بررسی کردهاند. در سالهای اخیر به ابعاد دیگری از مدلها نیز پرداخته شده است. یکی از این ابعاد اطلاعات اضافی یا همان قدرت توضیحدهندگی مدلها است که کمبود آن در ایران احساس میشود. در این پژوهش با استفاده از مدلهای خطر شاموی (2001) و کمپبل و همکاران (2008) و مدل حسابداری پورحیدری و کوپائی حاجی (1389) به بعد قدرت توضیحدهندگی مدلها پرداخته شد. برای این منظور از آزمون محتوای اطلاعات در قالب مدل خطر گسسته به پیروی از هیلجیست و همکاران (2004) استفاده شد. نمونه آماری پژوهش 242 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال 1382 و 1392 است. نتایج نشان میدهد که مدلهای خطر در بعد قدرت توضیحدهندگی بر رویکرد حسابداری برتر است .
The importance of bankruptcy prediction caused to create abundant models in this field. Selecting the best model seemed an essential affair due to diversified models of bankruptcy prediction. So comparisons of frequency were performed between the models of bankruptcy prediction، but most of them have investigated model accuracy. In the recent years other dimensions of the models have been studied as well. One of these dimensions is additional information or the same explanatory power of models that its shortage is felt in Iran. In this research the explanatory power of models was studied using the two hazard models (Shumway، 2001; Campbell et al، 2008) and an accounting model (Pourheydari and Koupayei Haji، 2010). For this purpose، information content test was used following Hillegeist et al، (2004) in the form of discrete risk model. The statistical sample of research was 242 companies which were admitted in Tehran Stock Exchange between 2004 and 2014. The results indicate that the hazard models are superior to accounting approach in the dimension of explanatory power and in fact they present more information compared to accounting approach.
خلاصه ماشینی:
"همچنـین اطلاعـات مـالی آنهـا در طـی دوره زمـانی پژوهش به طور کامل در دسترس باشد، با توجه به اینکه برای بررسی مـدل هـای پـژوهش از اطلاعات مربوط به قیمت سهام و نوسانات آن استفاده میشود شرکت هایی کـه سـهام آنهـا در بازة پژوهش و قبل از ورشکست شدن معامله شده ، جزء نمونه قـرار مـیگیـرد در نهایـت فعالیت آنها سرمایه گذاری و واسطه گری مالی نباشد.
جدول ٢: آمار توصیفی متغیرهای حسابداری و بازار مدل های خطر )به تصویر صفحه مراجعه شود) تجزیه و تحلیل برای دست یافتن به اهداف پژوهش که همان مقایسه برتری مدل های خطر بـا مـدل حسـابداری است ، نیاز به برآورد مدل ها و محاسبه احتمال ورشکستگی شرکت ها با اسـتفاده از هـر مـدل اسـت .
بـه این نتیجه رسـیدیم کـه مـدل خطـر شـام وی (٢٠٠١) و کمپبـل و همکـاران (٢٠٠٨) در بعـد قدرت توضیح دهندگی از مدل پورحیدری و کوپائی (١٣٨٩) برتر است و در واقع مدل های خطر اطلاعات بیشتری را نسبت به رویکرد حسابداری ارائه میکنند.
با توجه به اینکه مدل های خطر قدرت توضـیح دهنـدگی بیشـتری از رویکـرد حسابداری برای پیش بینی ورشکستگی دارند؛ بنابراین بـه سـرمایه گـذاران ، اعتباردهنـدگان ، تحلیلگران مالی، کارگزاران بورس ، مدیران و سایر ذینفعان توصـیه مـیشـود بـرای بررسـی وضعیت مالی شرکت ها از مدل های خطـر اسـتفاده کننـد؛ زیـرا بـا اسـتفاده از اطلاعـات در دسترس بیشتر که شامل اطلاعات حسابداری و بازار است ، قدرت پیش بینی افزایش مییابـد و تصمیم گیری بر اساس این پیش بینیها صحیح تر است .
Altman, E & I, September, )1968(, Financial ratios, Discriminant Analysis and the Drediction of Corporate Bankruptcy, Journal of Finance, 23 )4(:589 609."