چکیده:
این مطالعه بررسی می کند که آیا توانایی مدیریت مدیرعامل (CEO) با ارزش حاشیه ای وجه نقد مرتبط است. پیش بینی می شود که مدیرعامل با استعداد از وجه نقد استفاده بهتری کرده، و ارزش حاشیه ای وجه نقد را مطرح می کند. با استفاده از معیارهای توانایی مدیریت "دمرجیان و همکاران" و مدل ارزش وجه نقد توسعه یافته توسط "فالکندر و وانگ"، مشخص شد که توانایی مدیریت مدیرعامل بطور قابل توجهی ارزش حاشیه ای وجه نقد را افزایش می دهد. همچنین، اثر توانایی مدیریت بر ارزش حاشیه ای وجه نقد معمولا برای شرکتهای مالی محدود بیشتر است. اثر مثبت توانایی مدیریت بر ارزش حاشیه ای وجه نقد برای شرکتهایی با سطح بالای جریان نقدی آزاد و استحکام مدیریت پایین، بیشتر مشهود است. بطور کلی، یافته ها نشان می دهد که بازار درصورتی ارزش وجه نقد بالاتری داشته که وجه نقد توسط مدیران عامل بسیار توانمند مدیریت شود، و مطابق با این دیدگاه است که سهامداران توانایی مدیرعامل را زمانی درنظر گرفته که آنها وجه نقد را ارزیابی می کنند.
خلاصه ماشینی:
"برای مثال، "فاکندر و وانگ" (2006) گزارش دادند زمانی که شرکتها سطح پایینی از سرمایه داخلی را تجربه کرده و به بازارهای خارجی برای بالا بردن وجه نقد متوسل می شوند، وجه نقد آنها با توجه به هزینه های معاملاتی در بازارهای سرمایه، دارای ارزش حاشیه ای بالاتر از 1 دلار است.
این نشان می دهد که ارزش حاشیه –ای وجه نقد می تواند برای شرکتهایی بالاتر باشد که مدیرعامل بسیار توانمندی را استخدام کرده زیرا مدیرعامل با استعداد به احتمال زیاد محیط کسب و کار آینده شرکت را بهتر پیش بینی نموده و از منابع مالی استفاده بهتری کرده، که به موجب آن عمکرد شرکت بالا می رود ( برای مثال بایک و همکاران، 2011؛ بنکر و همکاران، 2013؛ کارتر و همکاران، 2010).
<</رجوع شود به تصویر صفحه> رجوع شود به تصویر صفحه> که بازده اضافی سهام در سال مالی: بازده i سهام در طول سال مالی t (با استفاده از بازده ماهانه از GRSP محاسبه شده) کمتر از بازده سهام اندازه i و سهام مشترک دفتری به بازار در سول سال مالی t از طریق روش &quot;فاما و فرنچ&quot; ایجاد شده، = تغییر در وجه نقد و اوراق بهادار قابل فروش؛ = امتیازات توانایی مدیریت؛ یا درجه بندی توانایی مدیریت مدیرعامل، ؛ = تغییر در درآمدها قبل از موارد فوق العاده؛ = تغییر در دارایی کل منهای وجه نقد؛ = تغییر در R&amp;D (0 اگر ناپیدا باشد)؛ = تغییر در هزینه بهره؛ = تغییر در سودسهام مشترک توزیع شده در سهام مشترک؛ cash= وجه نقد و اوراق بهادار قابل فروش؛ leverage = بدهی کل تقسیم بر مجموع ارزش دفتری بدهی کل و ارزش بازار دارایی؛ NetFiNetFinance= سرمایه جدید در سال t؛ ازجمله موضوعات دارایی جدید خالص و موضوعات بدهی جدید خالص؛ M = ارزش بازار دارایی.
We further show that that the positive impact of managerial ability on the marginal value of cash is more evident for firms with higher levels of free cash flows and lower management entrenchment."