چکیده:
مشکلات صندوقهای بازنشستگی از مسائل مهم و جاری در اکثر کشورهااست. بهدلیل افزایش سن امید به زندگی و کاهش مرگومیر، صندوقهای بازنشستگی با مشکل عدم توانایی در ایفای تعهدات مالی در قبال افراد بیمهشده مواجه هستند. صندوقهای بازنشستگی در جهان بهطور غالب از نوع مزایای معین است که در این سیستم تمامی ریسکهای صندوق (اعم از سرمایهگذاری، طول عمر و ...) برعهده خود صندوق بازنشستگی میباشد. با توجه به تغییرات بین نسلی، سن امید به زندگی و تضمین مزایای فرد بیمهشده در طرحهای مزایای معین، اکثر صندوقهای بازنشستگی دارای تعهدات تامینمالی نشده هستند. از راهحلهای ارائهشده برای این مسئله، میتوان به تبدیل سیستم صندوقهای بازنشستگی به مشارکت معین نام برد. در این سیستمها ریسکهای صندوق بهسمت فرد بیمهشده منتقل میشود. اما این طرحها نیز نیاز به ضمانتهایی برای فرد دارد. یکی از انواع ضمانتها، تضمین نرخ بازگشت سرمایه یا همان بازده سرمایهگذاری است که در این مقاله بهطور کامل بررسی شده است و در قالب اختیار ضمانت طراحی و قیمتگذاری میشود.
Pension funds problems are one of current major issues in many countries. Due to increased life expectancy and reduced mortality, pension funds faced with inability to meet financial obligation to the insured persons. Pension funds in the world are mainly of the type Defined Benefit (DB) that in this kind of systems all risks (investment risk, longevity risk, and etc.) are borne by the provider. Due to the intergenerational changes of the age of life expectancy and guarantee benefits of insured person in the DB plans, most of Pension funds have not provided financial obligation. One of the solutions for this problem is converting DB system to Defined Contribution (DC). In these systems, the risks of pension funds transferred to insured person. But, this plans also requires some guarantees for that person such as guaranteeing the return of investment. This kind of guarantees has investigated deeply in this paper so we design and price it in the form of option.
خلاصه ماشینی:
تأمين مالي آنها نيز از نوع موازنۀ نقدي بوده و تعهدات جاري آنها در اکثر موارد به وسيلۀ حق بيمۀ افراد فعال پرداخت مي شود؛ بنابراين تمامي مسائل و مشکلات ذکرشده در سيستم هاي مزاياي معين ، براي صندوق هاي بازنشستگي ايران نيز صدق مي کند.
صندوق بازنشستگي متعهد است سرمايۀ انباشت شده در اين حساب را در طي زماني که فرد حق بيمه پرداخت مي کند، به طور حرفه اي سرمايه گذاري کرده و از ارزش آن در مقابل ريسک هاي تورمي و بازار محافظت کند.
رويکرد ما در اين مقاله استفاده از ابزار ضمانت طراحي شده توسط کانساليو در لايۀ سوم سيستم هاي چندلايه است تا بتوان با استفاده از آن يک نرخ حداقلي از بازده سرمايه گذاري را براي افراد بيمه شده تضمين کرد.
پارامتر g: براي بررسي تأثير اين پارامتر بر مقدار بهينۀ مدل دو پارامتر ديگر را برابر با مقادير زير در نظر گرفته ايم : مقادير مورد استفاده براي بررسي تأثير پارامتر نيز به صورت زير است : نتايج به دست آمده از حل مسئلۀ بهينه سازي در جدول زير خلاصه شده است : جدول (١) نتايج حاصل از حل مسئله بهينه سازي به تفکيک سه صندوق {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} ستون هاي دوم ، سوم و چهارم در جدول (١) نشان دهندة وزن هر يک از صندوق هاي سرمايه گذاري در سبد پرتفوي بهينه با توجه به پارامتر حداقل نرخ بازگشت سرمايه اند؛ به طوري که جمع سطري ستون هاي دوم ، سوم و چهارم برابر با ١ مي باشد.
Consiglio, Andrea, David Saunders, and Stavros A.
(2006),"Asset and liability 57 management for insurance products with minimum guarantees: The UK case.