چکیده:
براساس تئوری نمایندگی، مدیران فرصت طلب با ابزارهایی نظیر مدیریت سود به دنبال انتقال ثروت از دیگران به سمت خود هستند. همچنین افزایش دوره تصدی نیز به آنها امکان می دهد از امکانات موجود به منافع خود بهره برداری کنند. بدیهی است برای پنهان نگه داشتن این موضوعات سعی می کنند اطلاعات کمتری به بازار مخابره کنند، در نتیجه عدم تقارن اطلاعاتی و به دنبال آن ریسک اطلاعاتی بالا رفته و به طور طبیعی هزینه سرمایه افزایش می یابد. در این پژوهش با بکارگیری روش تحلیل رگرسیون پانلی با اثرات ثابت و استفاده از اطلاعات 121 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که در دوره زمانی 1395-1390
می باشد. تاثیر مدیریت سود و ابقا مدیریت بر هزینه سرمایه سهام عادی و هزینه بدهی مورد آزمون قرار
گرفته است. یافته های این پژوهش نشان می دهد که بین فرصتطلبی مدیران(مدیریتسود و ابقا مدیریت) و هزینه سرمایه(هزینه سرمایه سهام عادی و هزینه بدهی)شرکت ها رابطه معنی داری وجود دارد
خلاصه ماشینی:
جدول (1-5): آمار توصیفی متغیرهای پژوهش( به تصویر صفحه رجوع شود) شرح متغیرها نماد متغیر ميانگين انحراف معیار چولگی کشیدگی کمينه بيشينه ابقا مدیریت Managerial entrenchment 1625/0 3692/0 833/1 364/1 0000/0 0000/1 هزینه بدهی COD 1545/0 1343/0 190/2 108/7 0000/0 8114/0 حسابرس AUDITOR 7328/0 4425/0 054/1- 8909/0- 0000/0 0000/1 اهرم مالی LEV 6144/0 2070/0 3829/0- 3489/0- 0127/0 9967/0 اندازه شرکت LAsset 138/12 6084/0 6188/0 088/1 415/10 280/14 عملکرد PEFORm 0726/0 1168/0 4384/0 694/2 4421/0- 5881/0 ریسک RISK 0461/0 0761/0 070/5 907/38 0001/0 9591/0 مدیریت سود EM 0630/0 1461/0 3849/0- 509/4 7822/0- 7029/0 هزینه سرمایه سهام عادی COE 4464/0 3976/0 243/2 144/6 0116/0 737/2 مالکیت مدیریتی INSDOWN 0829/0 2026/0 528/2 329/5 0000/0 9430/0 همانطور که در جدول (1-5)، مشاهده میشود آمارههای توصیفی شامل میانگین، انحراف معیار، چولگی، کشیدگی، کمینه و بیشینه میباشد که معروفترین و در عین حال پر مصرفترین شاخصهای آمار توصیفیاند.
برای آزمون فرضیه اول پژوهش از مدل رگرسیونی (1) استفاده شده است: ( به تصویر صفحه رجوع شود)جدول (5-5): نتايج بررسي ضرايب جزئي مدل (1) فرضیه اول متغیرها نماد ضرایب آماره t احتمال VIF ضریب ثابت C 440/2 203/12 0000/0 ---- مدیریتسود EM 2390/0 162/13 0000/0 146/1 حسابرس AUDITOR 3019/0- 162/9- 0000/0 059/1 مالکیت مدیریتی INSDOWN 0422/0- 8048/0- 4212/0 119/1 اهرم مالی LEV 3139/0- 356/5- 0000/0 510/1 عملکرد PEFORm 2019/0- 156/4- 0000/0 879/1 اندازه شرکت LAsset 1394/0- 129/8- 0000/0 339/1 ریسک RISK 3275/0 031/3 0025/0 058/1 مقدار مقدار P- Value ضریب تعیین 6883/0 F فیشر 400/10 0000/0 ضریب تعیین تعدیل شده 6221/0 ضریب تعیین ناموزون 5591/0 دوربین – واتسون 987/1 دوربین - واتسون ناموزون 896/1 با توجه به نتایج به دست آمده در جدول (5-5)، چون مقدار احتمال مدیریت سود برابر 0.